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国常会释放的政策信号总结

核心内容

2022年4月6日的国务院常务会议（国常会）释放了多项重要政策信号，聚焦于稳定市场主体、扩大信贷支持、推动制造业投资及科技创新等关键领域，旨在应对疫情带来的经济冲击，保障就业，促进经济复苏。

主要观点

• 稳定市场主体是保就业的关键：国常会强调，通过稳定市场主体来保障就业，体现了政策层对就业问题的高度重视。
• 货币政策以宽信用为核心：当前货币政策发力重点在于信贷，信贷是推进企业扩大资本开支、防止金融空转的有效手段。
• 多项结构性货币政策工具出台：包括支农支小再贷款、科技创新专项再贷款、普惠养老专项再贷款等，以定向支持重点领域。
• 二季度降准概率较高：在稳增长为主要目标的背景下，货币政策工具更倾向于降准，而非降息。
• 制造业投资成为稳增长主力：通过加强制造业贷款考核，推动制造业中长期贷款增长，支持产业新能源化和智能化转型。

关键信息

1. 市场主体受疫情影响显著

• 国内疫情多点频发，对消费及服务业造成较大冲击。
• 政府工作报告强调需通过财政、货币、税收等多手段维稳市场主体。
• 国常会提出加大纾困和就业兜底保障力度，实施多项实质性救助措施，如暂缓缴纳养老保险费、提高失业保险稳岗返还比例等。

2. 信贷是宽信用的主渠道

• 信贷是当前稳增长和宽信用的最有效手段。
• 政府工作报告首次提出“扩大新增贷款规模”，表明政策层对稳信贷的决心。

3. 支农支小再贷款提供低成本资金

• 支农支小再贷款利率为2%，显著低于MLF利率2.85%，具有明显成本优势。
• 通过增加再贷款额度，支持涉农、小微企业和民营企业的发展，促进就业。

4. 制造业贷款考核加强

• 央行通过MPA考核加强制造业贷款支持，推动制造业中长期贷款较快增长。
• 政策配合地方政府“链长制”推动强链补链，支持制造业转型。

5. 定向支持科技创新与普惠养老

• 设立科技创新和普惠养老专项再贷款，央行对贷款本金提供支持。
• 通过结构性工具引导金融机构加大对实体经济特别是科技创新、绿色发展的支持力度。
• 普惠养老专项再贷款有助于缓解企业投资压力，满足新市民的养老需求。

6. 货币政策工具偏向二季度降准

• 降准是当前宽信用的主要手段，降息概率较低。
• 中美利差压力限制了降息空间，因此更倾向于通过降准释放流动性。

风险提示

• 新冠病毒疫情不确定性升温
• 俄乌冲突再度升级
• 自然灾害超预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%

注：投资评级基于相对评级体系，不构成具体投资建议，需结合个人情况独立判断。

法律声明

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