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脚踏实地才能仰望星空：计算机软件行业2013年下半年投资策略总结

核心内容

本文为2013年下半年计算机软件行业的投资策略报告，重点分析行业长期发展趋势、短期业绩表现、智慧城市建设及信息安全行业的发展前景，并提出投资建议。

主要观点

行业长期趋势向好，短期业绩改善不明显

• 第三次IT浪潮：云计算、移动互联网、物联网等新技术正从试点走向规模应用，推动行业长期向好。
• 短期需求放缓：受宏观经济不景气影响，软件行业收入增速放缓，人力成本压力有所缓解但整体业绩改善不明显。
• 业绩分化：细分行业景气度差异大，下游需求持续景气的行业中的个股业绩增长确定性较高。

智慧城市建设步入快车道

• 城市化背景：2012年我国城镇化率已达52.57%，智慧城市成为解决“城市病”的重要手段。
• 市场规模：预计“十二五”期间智慧城市总投资将超过万亿元，相关产业链市场空间广阔。
• 政策支持：中央及地方均出台多项扶持政策，资金来源多元，包括财政、银行、企业等。
• 细分应用：智慧城市涵盖多个细分领域，如数字城管、平安城市、智能交通等，市场规模从数十亿到数千亿不等。

信息安全行业加速增长

• 战略地位提升：“棱镜”门事件凸显信息安全的重要性，促使企业和政府提升安全意识。
• 政策推动：国家出台多项政策，如《信息安全等级保护管理办法》等，推动行业规范化发展。
• 市场增长：信息安全产品市场年均复合增长率达20.3%，预计2014年市场规模将达228亿元。
• 并购整合：行业集中度较低，未来并购整合是行业发展的必由之路，龙头企业更受关注。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：87家，占比3.53%
• 重点公司家数：3家，占比3.45%
• 行业市值：1902.26亿元，占比0.78%
• 流通市值：1112.84亿元，占比0.67%
• 行业平均市盈率：34.41
• 市场平均市盈率：10.85

投资策略

• 上半年表现：计算机行业个股普涨，行业估值溢价处于历史高位。
• 下半年趋势：个股表现将出现分化，重点推荐业绩增长确定性高的标的。
• 推荐公司：
  • 数字政通：受益于智慧城市建设，预计2013-2015年EPS分别为0.95、1.27、1.65元，PE分别为31.3、23.3、17.9倍，评级为强烈推荐。
  • 皖通科技：受益于智能交通行业，预计2013-2015年EPS分别为0.47、0.52、0.68元，PE分别为21.6、19.2、14.8倍，评级为强烈推荐。
  • 启明星辰：受益于信息安全行业加速增长，预计2013-2015年EPS分别为0.56、0.72、0.93元，PE分别为34.1、26.4、20.5倍，评级为强烈推荐。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

本文指出，虽然软件行业面临短期业绩改善不明显的问题，但长期来看，以云计算、移动互联网和物联网为代表的第三次IT浪潮正推动行业向好发展。同时，智慧城市和信息安全作为两大增长点，具备广阔的市场空间和政策支持。在投资策略上，建议投资者关注业绩增长确定性高的个股，尤其是数字政通、皖通科技和启明星辰等公司在智慧城市和信息安全领域的表现。