20230906-山西证券-中国天楹-000035.SZ-_环保+新能源_双引擎_掌握重力储能核心技术_5页_433kb

Company Summary: China Taiying (000035SZ)

• 业务模型：公司采用“环保+新能源”双引擎战略，聚焦智慧环境服务、垃圾焚烧发电和零碳环保新能源业务。环保业务包括垃圾焚烧发电、环保装备制造和城乡综合环境服务，同时进军重力储能新能源领域，掌握核心技术。首次覆盖股票评级“买入-A”，基于首次分析。
• 业绩表现：2023年上半年营收239亿元，同比下降47%，归母净利润16亿元，同比增长331%；毛利率26.8%，净利率7.6%。垃圾焚烧发电业务增速强劲，营收增长242%，贡献毛利润提升。国际EPC市场拓展和技术应用如飞灰等离子体熔融系统显著。
• 技术创新：掌握重力储能核心技术，已签署海外合同并推进多个项目（如乌拉特中旗2GWh、怀来县100MWh）。公司具备全球领先技术，如全球最大垃圾焚烧炉生产线。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、重力储能商业化低于预期、海外政策变动。财务比率显示PE、P/B等估值指标。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润49/71/97亿元，EPS0.19/0.28/0.38元，P/E271/187/136倍。
• 结论：公司为环卫行业龙头，创新项目推动增长，风险可控，维持“买入-A”评级。

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明。