20230903-德邦证券-中国天楹-000035.SZ-_环保+新能源_双引擎发展_重力储能应用场景持续拓展_4页_689kb

中国天楹（000035SZ）发布2023年半年报，显示业绩虽营业收入下降467%，但归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增长，分别为331%和2795%，每股收益增长3327%，超出预期。

环保业务是核心驱动力。垃圾焚烧发电业务表现强劲，生活垃圾入库量增长4386%，上网电量增长4866%。城乡综合环境服务业务中标多项合同，年化合同金额超10亿元，在手合同总金额破百亿。环保装备制造业务积极拓展国际市场，与苏伊士集团签订重大设备销售合同，金额3462万欧元。

公司大力推重力储能技术，展示核心优势。全资子公司与地方政府合作推进多个储能项目，包括100MWh和150MW/600MWh项目。2023年7月成功发行全国首单民企蓝色科创债，用于支持首个重力储能项目，该项目入选国家首台（套）技术装备名单，行业认可度高。

投资建议方面，分析师维持“买入”评级，预测2023-2025年营业收入年复合增长564%以上，归母净利润增速也显著。估值显示PE从24倍降至13倍，目标价基于稳健增长。

风险提示包括项目推进延迟、政策变动、行业竞争加剧和海外投资不确定性。环保与新能源双引擎战略有望驱动公司长期发展。