20260317-中信证券-工程机械_2月出口亮眼_看好3月内外共振机会_3页_175kb

工程机械行业2月销售数据及3月展望总结

核心内容

2026年2月，工程机械行业整体销售表现呈现“内销下滑，出口增长”的格局。根据工程机械协会数据，2月挖机总销量为17226台，内销6755台，同比下滑42%，而出口10471台，同比增长37.2%。1-2月挖机出口累计销量达20456台，同比增长38.8%，延续了2025年第四季度的高增长态势。

主要观点

内销下滑原因分析

1. 春节因素：2026年春节较晚，导致设备采购节奏延后，影响了传统旺季的销售表现。
2. 基数效应：2025年春节在1月底-2月初，2月中旬至下旬出现了明显的复工与采购高峰，提前释放了需求，对2026年3月的销售形成分流。
3. 资金面波动：1月地方政府债发行同比大幅增长55%，但2月同比下滑11%，对设备采购节奏产生一定影响。

3月内销预期

根据多个省份工程机械代理商的调研反馈，普遍预期3月内销将实现10%-20%的增长。主要驱动因素包括：

• 农业相关需求持续增长，如高标准农田建设、农村房屋建设及水利项目；
• 油价上涨可能加快老旧设备（国二、国三）的更新换代，推动国四设备需求。

出口增长趋势

出口销量在2月逆势增长，显示海外市场对工程机械设备的需求依然强劲。预计这种增长态势将在3月继续延续，形成内外销共振的局面。

关键信息

• 2月挖机销量：总销量17226台，内销6755台（同比-42%），出口10471台（同比+37.2%）。
• 1-2月累计出口：20456台，同比增长38.8%。
• 3月内销预期：10%-20%增长，主要受益于农业需求及设备更新趋势。
• 租赁模式前景：代理商普遍关注租赁模式的发展，但当前因设备价格尚未企稳，布局较为克制。

风险因素

1. 地缘冲突影响：可能导致全球经济与海外需求不及预期。
2. 海外交付延误：可能影响出口节奏与销售表现。
3. 原材料通胀：导致成本上升，压缩企业利润空间。
4. 贸易摩擦风险：可能对出口市场造成不确定性。
5. 国内设备更新需求不足：若更新需求不及预期，将影响内销增长。

投资策略

• 关注核心零部件厂商：受益于内销复苏和出口景气，具备较强的供应链优势。
• 关注头部工程机械主机厂：具备品牌影响力和技术实力，有望在内外销共振中获得更大市场份额。

报告发布信息

• 报告名称：《机械行业工程机械近况更新点评—2月出口亮眼，看好3月内外共振机会》
• 发布时间：2026年3月17日
• 发布机构：中信证券研究部

作者信息

• 董博源：机械分析师，S1010524080025
• 李越：机械行业首席分析师，S1010521010008
• 陆翊：机械行业联席首席分析师，S1010523100001
• 刘海博：制造产业首席分析师，S1010512080011
• 董恩良：机械分析师，S1010524080015

免责声明

本文节选自中信证券研究部发布的报告，具体分析内容及风险提示请详见完整报告。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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