20260317-中信证券-工程机械|2月出口亮眼,看好3月内外共振机会_3页_175kb

工程机械行业2月销售情况及3月展望总结

核心内容

2026年2月，工程机械行业在春节假期影响下，整体销量出现下滑，但出口表现亮眼，实现了逆势增长。根据工程机械协会数据，2月挖掘机总销量为17226台，内销6755台，出口10471台，分别同比-10.6%、-42%和+37.2%。1-2月累计出口销量达20456台，同比增长38.8%，延续了2025年第四季度的良好增长态势。

主要观点

• 春节影响显著：2月内销大幅下滑，主要归因于春节假期及去年同期高基数效应。2025年春节较早，导致2月中旬至下旬设备采购需求集中，而2026年春节较晚，分流了传统旺季3月的采购需求。
• 出口持续增长：尽管春节对国内销售造成压力，但出口仍保持强劲增长，显示海外市场对工程机械产品的需求旺盛。
• 3月内销预期向好：根据多个省份代理商的调研反馈，3月内销有望实现10%-20%的增长，部分省份反馈资金启动较去年更快。
• 农业需求推动小挖增长：农业相关项目如高标准农田建设、农村房屋建设及水利设施需求明确，预计推动小挖市场持续增长。
• 油价上涨促进设备更新：近期地缘冲突导致的油价上涨，将促使存量国二、国三设备加速更新为国四设备，利好高端设备市场。
• 租赁模式前景看好：代理商普遍关注租赁模式的发展潜力，但目前因设备价格尚未企稳，布局仍较为保守。

关键信息

• 2月销量数据：
  • 总销量：17226台（同比-10.6%）
  • 内销：6755台（同比-42%）
  • 出口：10471台（同比+37.2%）
• 1-2月累计出口：20456台（同比+38.8%）
• 3月内销预期：10%-20%增长
• 小挖需求增长：主要由农业相关项目推动
• 设备更新趋势：国二、国三设备因油价上涨将加速更新为国四设备
• 租赁模式发展：受设备价格影响，目前布局较为克制，未来有望随着价格稳定而加速发展

风险因素

• 地缘冲突导致全球经济与海外需求不及预期
• 海外交付延误
• 原材料通胀引发成本上升、利润率下滑
• 全球贸易摩擦风险
• 国内设备更新需求不及预期

投资策略

• 看好核心零部件厂商：受益于内销复苏与出口增长，核心零部件厂商有望获得更高市场份额。
• 关注头部主机厂：出口景气持续，内销预期回暖，头部主机厂具备更强的市场竞争力与增长潜力。

报告来源

• 报告名称：《机械行业工程机械近况更新点评—2月出口亮眼，看好3月内外共振机会》
• 发布日期：2026年3月17日
• 发布机构：中信证券研究部
• 分析师团队：
  • 董博源（机械分析师）
  • 李越（机械行业首席分析师）
  • 陆竑（机械行业联席首席分析师）
  • 刘海博（制造产业首席分析师）
  • 董恩良（机械分析师）

免责声明

本文节选自中信证券研究部发布的报告，具体分析内容请详见完整报告。本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，未经授权不得转发。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。