20260413-西南证券-工程机械月报_工程机械3月内销恢复_出口继续高增_13页_2mb

报告摘要

工程机械行业3月总结

核心内容

2026年3月，工程机械行业景气度持续回升，内销与出口均实现增长。挖机销量同比增长26.4%，其中内销增长23.5%，出口增长32%，带动一季度挖机销量累计增长19.5%。出口增长更为显著，累计同比增长36.1%。装载机销量同比增长22.3%，出口增长30.5%，一季度累计销量增长25.4%，出口增长38.5%。此外，电动装载机销量增长明显，3月销量达5163台，一季度累计销量为10295台。

行业整体表现分化，申万工程机械指数3月累计下跌约15.11%，跑输上证指数、沪深300和创业板指。整机制造板块中，土方/混凝土/起重机械板块平均跌幅为15.9%，其他整机制造板块平均跌幅为18.6%，核心零部件板块平均跌幅为17.5%。部分公司如三一重工、徐工机械、中联重科和柳工等，其估值与盈利情况显示其在市场中的相对优势。

主要观点

行业景气度回升：工程机械行业在3月延续了景气度的上升趋势，主要得益于更新周期和外需的拉动。
出口持续高增：工程机械出口保持强劲增长，尤其是挖机和装载机，显示出国际市场需求的旺盛。
内销稳步增长：虽然内销增速较出口略低，但整体仍保持增长态势，显示出国内市场的韧性。
投资建议：建议关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，把握“开复工+排产兑现”的订单与业绩催化窗口。

关键信息

行业数据

挖机销量：
- 3月销量：37402台（+26.4%），其中内销24101台（+23.5%）、出口13301台（+32%）。
- 一季度累计销量：73336台（+19.5%），其中内销39579台（+8.25%）、出口33757台（+36.1%）。
装载机销量：
- 3月销量：17026台（+22.3%），其中内销9521台（+16.6%）、出口7505台（+30.5%）。
- 一季度累计销量：38325台（+25.4%），其中内销18677台（+14%）、出口19648台（+38.5%）。
电动装载机销量：
- 3月销量：5163台（内销4864台、出口299台）。
- 一季度销量：10295台（内销9581台、出口714台）。