> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工程机械行业3月总结 ## 核心内容 2026年3月，工程机械行业景气度持续回升，内销与出口均实现增长。挖机销量同比增长26.4%，其中内销增长23.5%，出口增长32%，带动一季度挖机销量累计增长19.5%。出口增长更为显著，累计同比增长36.1%。装载机销量同比增长22.3%，出口增长30.5%，一季度累计销量增长25.4%，出口增长38.5%。此外，电动装载机销量增长明显，3月销量达5163台，一季度累计销量为10295台。 行业整体表现分化，申万工程机械指数3月累计下跌约15.11%，跑输上证指数、沪深300和创业板指。整机制造板块中，土方/混凝土/起重机械板块平均跌幅为15.9%，其他整机制造板块平均跌幅为18.6%，核心零部件板块平均跌幅为17.5%。部分公司如三一重工、徐工机械、中联重科和柳工等，其估值与盈利情况显示其在市场中的相对优势。 ## 主要观点 - **行业景气度回升**：工程机械行业在3月延续了景气度的上升趋势，主要得益于更新周期和外需的拉动。 - **出口持续高增**：工程机械出口保持强劲增长，尤其是挖机和装载机，显示出国际市场需求的旺盛。 - **内销稳步增长**：虽然内销增速较出口略低，但整体仍保持增长态势，显示出国内市场的韧性。 - **投资建议**：建议关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，把握“开复工+排产兑现”的订单与业绩催化窗口。 ## 关键信息 ### 行业数据 - **挖机销量**： - 3月销量：37402台（+26.4%），其中内销24101台（+23.5%）、出口13301台（+32%）。 - 一季度累计销量：73336台（+19.5%），其中内销39579台（+8.25%）、出口33757台（+36.1%）。 - **装载机销量**： - 3月销量：17026台（+22.3%），其中内销9521台（+16.6%）、出口7505台（+30.5%）。 - 一季度累计销量：38325台（+25.4%），其中内销18677台（+14%）、出口19648台（+38.5%）。 - **电动装载机销量**： - 3月销量：5163台（内销4864台、出口299台）。 - 一季度销量：10295台（内销9581台、出口714台）。 ### 宏观环境 - **制造业PMI**：2026年3月制造业PMI为50.4%，重回扩张区间。 - **财政政策**：一季度新增专项债约1.16万亿元，财政端“靠前发力”，为二季度实物工作量加速奠定基础。 - **房地产市场**：TOP100房企3月单月销售额同比下降15.1%，但环比上升118.8%，显示地产端边际改善。 - **经济指标**：2月M1同比+5.9%，M2同比+9%，固定资产投资完成额累计同比+1.8%，出口金额累计同比+21.8%。 ### 重点标的 - **主机厂**：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）。 - **核心零部件**：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。 - **其他细分领域**：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。 ### 风险提示 - **宏观经济波动风险**：经济环境变化可能影响行业增长。 - **需求与政策节奏风险**：政策支持力度和市场需求变化可能影响行业发展。 - **海外贸易壁垒与地缘政治风险**：国际局势可能对出口造成影响。 - **原材料价格波动风险**：原材料成本变化可能影响企业利润。 - **行业竞争与价格战风险**：市场竞争加剧可能导致价格战。 - **汇率波动风险**：汇率变化可能影响出口业务的盈利能力。 ## 估值情况 表2展示了重点标的的估值情况，包括EPS和PE数据，显示不同公司在未来几年的盈利预期和估值水平。 ## 投资评级说明 投资建议基于未来6个月内个股或行业相对市场表现，分为买入、持有、中性、回避和卖出五个等级。行业评级分为强于大市、跟随大市和弱于大市。 ## 重要声明 本报告由西南证券研究院发布，内容基于合法合规的数据来源，分析逻辑独立、客观。投资者应自行判断是否采用报告内容，并自行承担风险。报告不得擅自引用、删节或修改，未经授权不得刊载或转发。