20240909-华创证券-工程机械行业点评报告8月挖掘机出口同比转正_工程机械受益内外需共振_15页_864kb

工程机械行业点评报告总结

行业概况

2024年8月，工程机械销量呈现内外需共振态势，内销市场持续复苏，出口市场首次实现同比转正。整体行业仍处于淡季，开工率有所回落，但核心产品表现强劲。

核心数据亮点

1. 挖掘机销量

   • 内销：8月销售14,863台，同比增长181%，月度增速较上月提高32个百分点，延续3月以来复苏趋势。
   • 出口：累计销售7,953台，同比增长70%，自2023年6月以来首次转正，预计下半年同比增速将持续提升。
   • 生产端：开挖小时数继续下滑，同比下降63个百分点，反映市场需求仍偏淡。

2. 装载机表现

   • 内销：8月销量同比增长60%，前八个月累计增长6%。
   • 出口：8月单月出口4,293台，同比增长218%，延续高增长态势；1-8月累计出口36,338台，同比增长93%。
   • 电动化加速：电动装载机渗透率达12%，具体型号渗透率差异明显。

3. 出口额结构变化

   • 前七个月工程机械出口总额增长439亿美元，同比增幅达72%。
   • 区域分布受俄乌、美印尼传统市场下滑影响，中东、南美区域增速显著，阿联酋、巴西出口增速分别达640%和571%。

投资建议

推荐重点关注以下公司：

• 三一重工、恒立液压、中联重科：行业龙头竞争力强，海外扩张潜力巨大。
• 开发电动化、智能化技术的主机厂具备长期增长潜力。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期；
2. 行业竞争加剧；
3. 原材料价格波动。

关键指标

• PE/PB估值：三一重工、恒立液压、中联重科维持“强推”评级；
• 相对表现：较沪深300指数表现优异，自8月以来累计涨幅超40%。

重点图表数据

• 增速亮点：
  • 8月挖掘机内销同比+181%，出口同比+70%；
  • 装载机内销同比转正，出口增长93%。
• 区域变化：中东、南美成新增长极，前七个月阿联酋出口额增长640%。