20260517-西南证券-工程机械月报_工程机械4月内外需共振_主机厂集体涨价_14页_2mb

工程机械行业4月总结

核心内容

2026年4月，工程机械行业景气度进一步加速，主要受“更新周期+内需复苏+涨价催化”三大因素推动。行业整体呈现内外需共振的态势，主机厂纷纷宣布提价，带动行业利润修复。

主要观点

• 行业整体增长：2026年4月，工程机械销量同比增长30%，其中内销增长35%，出口增长23%。1-4月累计销量同比增长22%，出口累计增长33%，内销累计增长15%。
• 涨价催化：5月以来，三一、徐工、柳工、山推等龙头主机厂相继宣布挖机提价3%-5%，行业竞争格局从价格内卷向利润修复切换。
• 市场表现：申万工程机械指数4月累计上涨约4.35%，但跑输上证指数、沪深300和创业板指。不同子板块表现差异较大，其中核心零部件板块涨幅最大，达到14.2%。
• 宏观环境：制造业PMI小幅回落至50.3%，但仍处于扩张区间，高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.2%和51.8%，显示行业景气度持续向好。非制造业PMI回落至收缩区间，建筑业PMI偏弱。

关键信息

行业数据

挖掘机

• 4月销量：28,745台，同比增长29.8%（内销16,920台，增长34.9%；出口11,825台，增长23.2%）。
• 1-4月累计销量：102,081台，同比增长22.2%（内销56,499台，增长15%；出口45,582台，增长32.5%）。

装载机

• 4月销量：15,432台，同比增长32.4%（内销8,411台，增长17%；出口7,021台，增长57.4%）。
• 1-4月累计销量：53,757台，同比增长27.3%（内销27,088台，增长14.9%；出口26,669台，增长43%）。
• 电动化率：4月电动装载机销量为5,575台，电动化率达36.1%；1-4月电动化率29.5%。

其他非挖

• 出口表现：出口增长显著高于内销，如履带起重机、升降工作平台、压路机等。
• 内销表现：部分品类如塔式起重机、摊铺机等仍承压，但整体行业保持增长态势。
• 叉车：4月销量159,793台，同比增长22.8%（内销+19%，出口+29.9%）；1-4月累计销量558,405台，同比增长16.7%。

宏观动态

• 制造业PMI：4月制造业PMI为50.3%，连续两个月处于扩张区间，高技术制造业和装备制造业表现强劲。
• 非制造业PMI：回落至收缩区间，建筑业PMI为48.0%，显示景气度偏弱。
• 财政政策：1-4月新增专项债发行约1.33万亿元，发行进度达30.3%，高于过去五年同期均值，推动重大项目复工复产。
• 货币政策：4月M1同比+5%，M2同比+8.6%，显示流动性有所改善。

重点标的

• 主机厂：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）。
• 核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。
• 高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济不确定性可能影响需求。
• 需求与政策节奏风险：政策执行力度及市场需求变化可能影响行业增长。
• 海外贸易壁垒与地缘政治风险：出口增长可能受到国际贸易环境影响。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响成本及利润。
• 行业竞争与价格战风险：行业竞争加剧可能导致价格战。
• 汇率波动风险：出口企业可能面临汇率波动带来的影响。

图表概览

• 图1：工程机械指数行情回顾（相对数）
• 图2：工程机械指数行情回顾（绝对数）
• 图3：挖机内销台数和增速
• 图4：挖机外销台数和增速
• 图5：装载机内销台数和增速
• 图6：装载机外销台数和增速
• 图7：汽车起重机国内月销量和增速
• 图8：汽车起重机出口月销量和增速
• 图9：压路机国内月销量和增速
• 图10：压路机出口月销量和增速
• 图11：平地机国内月销量和增速
• 图12：平地机出口月销量和增速
• 图13：叉车国内月销量和增速
• 图14：叉车出口月销量和增速
• 图15：摊铺机国内月销量和增速
• 图16：摊铺机出口月销量和增速
• 图17：高空作业平台国内月销量和增速
• 图18：高空作业平台出口月销量和增速
• 图19：工程机械主要产品月平均工作时长
• 图20：工程机械主要产品月开工率
• 图21：制造业PMI数据
• 图22：社融存量同比增长
• 图23：M1与M2同比增长
• 图24：固定资产投资完成额累计同比
• 图25：出口金额累计同比
• 图26：CPI与PPI同比增长

表格概览

• 表1：工程机械板块行情回顾，包括各公司当前市值、涨跌幅、归母净利润及PE等信息。
• 表2：重点标的估值情况，包括各公司2025年和2026年PE对比。

总结

2026年4月，工程机械行业在内需复苏与出口增长的双重驱动下，景气度持续提升，主机厂集体涨价带动利润修复。行业整体表现优于市场，但部分细分品类如塔式起重机、摊铺机等仍面临一定压力。宏观环境显示制造业景气度向好，非制造业有所回落，政策支持持续推动行业增长。建议关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，把握“涨价落地+排产兑现”的盈利弹性窗口。