20241018-华创证券-商贸零售行业跟踪报告_2024年9月社零数据点评_环比改善_家用电器增速显著_8页_1mb

商贸零售行业2024年9月社零数据总结

社会消费品零售总额增长显著

2024年9月，社会消费品零售总额达到41112亿元，名义同比增长32%，环比提升11个百分点，超出预期。三年复合增速达37%，高企于普遍水平。除汽车外的消费品零售额同期增长36%，显示整体消费复苏态势。

家电增速突出，汽车转正

家电品类表现尤为优异，当月同比增长205%，环比大幅提升171个百分点，受益于以旧换新政策的推动。汽车消费增速扭转负增，当月同比增长4%，环比改善77个百分点，同样得益于相关政策支持。家具和装潢建材小幅增长或下降，如家具同比增长4%，建材同比下降66%。

其他消费品类分化

必需品消费稳健，粮油食品同比增长111%，饮料和烟酒增速为负。可选消费品类波动大，化妆品、金银珠宝和纺织服装同步回落，但通讯器材保持高速增长（同比增长123%）。消费信心略显不足，高频数据如餐饮收入同比增长31%，环比改善，但限额以上消费仍较慢。

网络零售稳步上升

1-9月网上零售额累计同比增长86%，9月环比增长13个百分点。实物网上零售渗透率达28.9%，吃、穿、用类商品增速稳定在178%、41%和72%。非实物网上零售增速放缓，显示数字化转型在推进。

风险提示

报告指出，消费复苏可能存在不及预期风险，包括政策效果不确定和外部因素影响。总的来说，9月数据表明商贸零售板块环比改善明显，家电和汽车是关键驱动力，需关注后续政策和市场变化。