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商贸零售行业5月社零数据点评总结

关键数据与事件

5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，超wind一致预测，创下2024年以来月度最高增速，主要受以旧换新政策和“618”电商促销活动影响。数据中，除汽车外消费品零售额增长7.0%，城镇增速6.5%，商品零售额增速（6.5%）高于餐饮收入（5.9%），其中限额以上企业商品销售同比增长8.2%。

主要原因与趋势

消费复苏得益于政策支持和消费趋势变化。以旧换新政策拉动限额以上销售，家电音像和通讯器材增速高达53%和33%，均较上月大幅提升。同时，可选消费中的非耐用品如体育娱乐用品和服务增长强劲，增速分别达28.3%和21.8%。必选消费保持稳健，粮油食品和烟酒类零售额分别增长14.6%和11.2%。整体显示消费复苏逐步企稳，但需后续数据确认持续性。

投资建议

继续看好消费长期机会，推荐关注两类机会：一是新消费赛道，包括潮玩、黄金珠宝和新茶饮，受消费个性化和悦己化趋势驱动，相关标的如泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团；二是顺周期赛道，如白酒、餐饮和旅游，若消费刺激政策延续，相关标的包括百胜中国、海底捞、宋城演艺、锦江酒店。

风险提示

潜在风险包括政策不及预期、公司业绩不达预期以及市场竞争加剧，投资需谨慎。