商贸零售行业2024年5月社零数据跟踪报告：5月社零同比_2b3.7_25，多数品类增速环比回升-240619-万联证券-11页_1mb

2024年5月商贸零售数据总结

总体情况

2024年5月，中国社会消费品零售额达39,211亿元，同比增长37%，环比增速环比回升14个百分点，但较2023年同期明显回落90个百分点。主要受经济弱复苏和去年疫情影响下的报复性消费回落影响。CPI同比小幅上升0.3%。按消费类型分类，商品零售同比增长36%，餐饮收入增长50%。按地区分类，城镇和乡村社零增速均有提升，乡村增速略高于城镇。

细分品类分析

• 必选消费品表现稳健：粮油食品类增长93%，日用品类增长77%，中西药类增速虽放缓至43%，但仍为正增长。
• 可选消费品增速环比回升：多数品类如饮料、服装鞋帽、化妆品、家用电器等增速显著上升，其中服装鞋帽和化妆品增速由负转正。但汽车类跌幅收窄至-44%，金银珠宝类跌幅扩大至-110%，建筑类仍为负增长。

网上零售表现

2024年1-5月线上零售额同比增长124%，环比小幅上升9个百分点，但较2023年限速同比下降14个百分点，占社零总额比重约30%。实物商品网上零售中，吃类增长196%，穿类增长90%，用类增长108%。

投资建议

基于数据，建议关注食品饮料板块龙头（如零食、白酒等）因业绩稳健；社会服务板块（如餐饮、旅游）受益于扩大内需政策；化妆品板块虽近期需求疲软，但5月增速回暖，有望修复估值。

风险因素

包括政策力度不及预期、消费复苏乏力及宏观经济增速放缓等。当前消费市场虽预期改善，但仍存不确定性。