20170521-中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报_新能源车审核力度超预期_市场整体将较快增长_11页_957kb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体呈现上涨趋势，A股与港股重点公司股价均有不同程度的上涨。新能源车补贴审核力度超预期，市场整体增长预期较强。此外，东风、吉利等企业积极拓展海外市场与新能源技术，蔚来汽车推进换电模式，商务部扩大汽车平行进口试点范围，为行业带来新的发展机遇。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 整体趋势：本周汽车与零部件板块上涨 1.5%，跑赢上证A股指数。
• 子板块表现：
  • 汽车服务子板块上涨 4.0%
  • 汽车零部件子板块上涨 1.3%
  • 整车子板块上涨 1.2%
• A股重点公司表现：
  • 涨幅前三：星宇股份（+7.8%）、蓝黛传动（+7.6%）、天润曲轴（+6.1%）
  • 跌幅前三：万里扬（-2.5%）、中国重汽（-1.2%）、东风汽车（-0.7%）
• H股重点公司表现：
  • 涨幅前三：宝信汽车（+12.3%）、德昌电机控股（+10.6%）、和谐汽车（+9.5%）
  • 跌幅前三：神州租车（-4.7%）、敏实集团（-3.7%）、中国重汽（-3.4%）

2. 新能源车补贴审核超预期

• 工信部公示2016年新能源汽车补贴初审结果，仅8.5万辆符合首轮标准（申报数量为9.4万辆）。
• 被拒原因主要集中在三电系统不达标。
• 随着地方补报及部分单位完成3万公里行驶指标，预计补贴数量和金额将大幅上升。
• 北京、上海、安徽等13个省市已明确地方补贴政策，京沪等限购城市电动车市场将恢复增长。

3. 投资建议

• 整体行业景气度：受益于1.6L及以下排量乘用车购置税优惠政策，2017年行业仍有望增长。
• 自主品牌崛起：建议关注吉利汽车、长安汽车、长城汽车等。
• 零部件国产替代：建议关注万里扬、双林股份、东安动力、精锻科技等核心零部件企业，以及福耀玻璃、模塑科技、天成自控、玲珑轮胎等基础零部件企业。
• 外延并购企业：建议关注均胜电子、宁波华翔、中鼎股份、银亿股份等。
• 新能源汽车板块：
  • 建议关注A00乘用车、小微型物流车的爆款新能源车型产业链，如金马股份、新海宜、北汽、众泰、东风新能源产业链。
  • 特斯拉Model3量产受益个股：拓普集团、均胜电子、信质电机、广东鸿图。
• 自动驾驶板块：
  • 随着C-NCAP对ADAS采用要求的提高，我国ADAS渗透率将快速提升。
  • 建议关注拓普集团等在毫米波雷达、智能刹车系统等领域的公司。

4. 企业动态

• 东风汽车：
  • 5年内将在海外70多个国家和地区投放40余款产品，海外经销商及售后网点分别增至912个和971个。
  • 2020年海外出口销量目标为15万辆。
  • 与PSA合作，推进国际化战略，包括人才交流与技术协同。
• 吉利汽车：
  • 宝鸡1.5TD发动机项目有望年内投产，该发动机将应用于吉利、领克、沃尔沃等品牌。
  • 1.5TD发动机性能优异，油耗低至5升以下，排放达欧六标准。
  • 吉利规划插电混合动力总成，搭载1.5TD+7DCTH平台，预计2017-2020年陆续上市。
• 蔚来汽车：
  • 与武汉东湖高新区合作推进充换电研发项目，支持换电模式。
  • 与长安汽车、江淮汽车展开合作，推动智能网联新能源汽车发展。
  • 2017年上海车展推出ES8，支持换电模式，采用全铝合金车身和四轮驱动。

5. 行业要闻

• 新能源车补贴审核：50多款新能源车因不达标被核减补贴，涉及资金近60亿元。
• 陆地方舟获生产资质：获得发改委第14张纯电动车生产资质，计划年产5万辆纯电动车。
• 平行进口试点扩大：商务部将扩大试点范围至9个省市，试点成效显著，预计2022年平行进口汽车将突破35万辆。

风险提示

• 2016年购置税政策透支销量，可能导致2017年销量不及预期。
• 新能源车存量增加可能引发政策收紧。
• 交通事故可能影响政策方向。
• ADAS国产化进展不如预期。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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