20220512-国信证券_香港_-汽车行业跟踪研究_5月产销或将大幅回升_6页_1mb

报告摘要

2022年4月，中国汽车行业受到国内疫情严重冲击，乘用车产销大幅下滑。随着5月疫情逐步好转和产业链恢复，预计乘用车产销将出现较大幅度回升，但同比增速仍面临一定压力。

4月产销数据：
- 2022年4月国内乘用车销量为96.5万辆，同比下滑43.4%；产量为99.6万辆，同比下滑41.9%。
- 广义乘用车零售销量为106.2万辆，同比下滑35.7%。
- 1-4月累计销量为651万辆，同比由一季度增长9%转为下滑4.2%。
新能源车表现：
- 4月新能源车销量为29.9万辆，同比增长44.6%。
- 纯电动车销量23.1万辆，同比增长34.6%；插电混动车销量6.8万辆，同比增长94%。
- 新能源车市场渗透率达25.3%，继续维持高位。
- 1-4月新能源车累计销量为155.6万辆，同比增长110%。
4月销量亮点：
- 比亚迪新能源车销量达10.6万辆，创月度历史新高。
- 插混车型销量增长显著高于纯电车型，体现比亚迪供应链和产品力优势。
5月展望：
- 随着长春、上海等地的复工复产推进，预计5月汽车产业链供给端压力将缓解。
- 需求端仍受疫情对宏观经济和居民购车意愿的影响，同比增速可能受限。
- 预计5月乘用车产销将环比大幅回升。

行业评级：
- 汽车行业维持“跑赢大市”评级，核心品种有望凭借销量表现和新能源优势支撑股价。
重点关注公司：
- 比亚迪股份(01211.HK)
- 吉利汽车（00175.HK）
- 长城汽车（02333.HK）
- 广汽集团（02238.HK）
风险提示：
- 车市需求可能转弱
- 行业竞争可能加剧
- 疫情反复可能影响复苏节奏

公司评级：
- 买入：相对表现超过20%，或基本面良好。
- 增持：相对表现介于5%至20%，或基本面良好。
- 中性：相对表现介于-5%至5%，或基本面中性。
- 减持：相对表现介于-5%至-20%，或基本面不理想。
- 卖出：相对表现低于-20%，或基本面不理想。
行业评级：
- 跑赢大市：相对表现超过5%，或行业基本面良好。
- 中性：相对表现介于-5%至5%，或行业基本面中性。
- 跑输大市：相对表现低于-5%，或行业基本面不理想。