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生猪期货早报总结（2022-05-12）

核心内容概览

本报告分析了2022年5月12日生猪期货市场及现货市场的走势、基本面、库存、价格比、收储政策、饲料成本、消费情况等，旨在为投资者提供市场操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 疫情影响：新型变种新冠病毒仍散点频发，限制集中性消费。
• 收储政策：发改委预计三季度有望扭亏为盈，第七批收储将于13号举行，前六轮共完成8.68万吨，继续提振养殖端信心。
• 养殖端动态：散户惜售情绪仍存，部分养殖场出栏提速，但整体出栏量仍偏少；生猪成本从6.5-7元/斤增长至8.5-9元/斤，猪粮比恢复至二级预警。
• 补栏情况：仔猪补栏需求高涨，但价格偏高；规模场能繁母猪存栏调整提速。
• 消费端：白条需求低迷，整体消费偏中性。

2. 基差与价差

• 基差：5月11日，现货价15280元/吨，09合约基差-4040元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 价差：5-7合约价差-2375元/吨，5-9合约价差-4530元/吨，价差收窄，市场震荡预期增强。

3. 库存情况

• 生猪存栏：截至3月31日，全国生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%。
• 能繁母猪存栏：截至3月31日，能繁母猪存栏为4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降8.3%。

4. 期货与现货走势

• 期货收盘价：01合约19655元/吨，03合约18085元/吨，05合约14790元/吨，07合约16945元/吨，09合约19320元/吨，11合约19425元/吨，整体呈上涨趋势。
• 现货均价：全国外三元毛猪均价15.28元/公斤，环比上涨1.87%；仔猪均价471.9元/头，环比上涨3.93%；二元母猪价1709.52元/头，环比上涨2.57%；淘汰母猪价9.46元/公斤，环比上涨3.50%；白条均价19.11元/公斤，环比上涨2.80%。

5. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周为-234.97元/头，环比上涨44.22元/头，但仍为亏损。
• 外购仔猪利润：本周为-27.72元/头，环比上涨30.77元/头，亏损幅度缩小。
• 屠宰加工利润：本周亏损88.92元/头，较上周进一步恶化。

6. 饲料成本

• 饲料价格：受饲料原料价格上涨影响，猪粮比恢复至二级预警，猪料比上涨2.87%，利空养殖利润。

7. 屠宰与库存

• 屠宰量：本周重点屠宰企业屠宰量为116830头，开工率24.43%，环比上涨0.75个百分点。
• 鲜销率：88.38%，环比上涨0.24个百分点。
• 冻品库容率：22.79%，库存充足，压价收猪趋势减弱。

8. 消费与替代

• 猪肉消费：整体消费偏中性，但价格优势明显，猪肉消费偏好回升。
• 替代品：猪牛肉价差优势明显，替代消费影响有限。

9. 风险提示

• 主要风险点：需密切关注能繁母猪存栏、仔猪和二次育肥动态，以及疫情防控对消费的影响。

关键信息总结

市场预期与操作建议

• 短期预期：生猪供需双弱，养殖端和屠企缩量抗价，猪价或持续上涨；但部分地区现货降价，期价或有降价隐忧。
• 中期预期：随着豆粕和玉米价格回落，养殖户补栏积极性将提升，9、10月间价格将在高位持续上涨。
• 操作建议：建议在19104-19536区间操作，关注市场供需变化和价格波动。

结论

当前生猪市场在成本上涨和收储政策的双重影响下，价格呈现上涨趋势，但终端消费疲软、部分区域供给过剩、疫情反复等因素仍对市场形成压力。短期内猪价可能继续上涨，但需警惕部分地区现货降价带来的风险。中期来看，随着饲料成本回落，市场或迎来新一轮上涨周期，但需密切关注能繁母猪存栏调整、仔猪补栏及疫情发展情况。