20160417-兴业证券-食品饮料行业周报_积极布局价值_密切关注成长_13页_774kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2016年4月17日，对食品饮料行业进行分析，维持“推荐”评级，并重点推荐部分公司。报告指出行业进入恢复周期，龙头公司复苏迹象明显，业绩增速有望提升，同时强调跨境电商新政对乳制品和保健品行业的影响。

主要观点

• 行业表现：
  4月第三周食品饮料指数上涨1.85%，但跑输大盘0.87个百分点。软饮料涨幅最大，达到6.3%，其他子行业如葡萄酒、啤酒、调味发酵品等也有显著上涨。白酒板块本周微涨0%，整体走势偏弱。

• 重点公司推荐：

  • 白酒板块：继续推荐五粮液、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业等，认为其业绩增速有望达到20%，兼具防御性和进攻性。
  • 乳制品板块：推荐伊利股份、贝因美、雅士利等，认为其品牌形象好，海外布局早，有望受益于跨境电商新政。
  • 保健品板块：推荐汤臣倍健，其收购NBTY后有望实现跨境电商弯道超车。同时，有批文的企业将享受制度红利，而无批文的企业则转向直邮渠道以实现差异化竞争。

• 投资建议：
  下周进入年报与一季报高峰期，建议关注业绩增速快、成长性强、存在超预期可能性的个股，如泸州老窖、好想你、天润乳业等。

关键信息

重点公司估值表（部分）

重点数据

• 生鲜乳价格：截至4月6日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.48元/公斤，同比上涨2.35%，环比下降0.85%。
• 婴幼儿奶粉价格：4月8日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为166.22元/公斤，同比上涨0.87%，环比下降0.1%。
• 猪肉价格：4月15日猪肉价格为28.77元/公斤，环比下降0.21%；仔猪价格为58.79元/公斤，环比下降2.76%；生猪价格为19.98元/公斤，环比上涨0.5%。
• 猪粮比：4月8日猪粮比为10.63。

重点公告与新闻

• 桃李面包：2016年一季度营收同比增长31.34%，净利润同比增长44.42%，主要得益于营销渠道优化和新产品研发。
• 沱牌舍得：Q1营收同比增长35.4%，净利润同比增长172.6%，主要得益于酒类产品销售收入增加。
• Swisse：线上一季度最畅销保健品品牌，销售额1.60亿元，同比增长19%。
• 泸州白酒出口：2016年一季度出口额达69.27万美元，同比增长51.21%。
• 古井贡年份原浆系列：上调终端价格，献礼版不得低于85元/瓶，古5不得低于120元/瓶。
• 茅台：提出“双60%”目标，预计二季度收入利润将超全年计划的60%。

估值与配置

• 整体估值水平：食品饮料板块市盈率（TTM）为26.6倍，相对沪深300市盈率11.67倍，估值相对较高。
• 基金仓位配置：15Q4食品饮料行业基金重仓股占比为1.39%，同比下降0.46个百分点。白酒和非白酒占比分别为0.58%和0.81%，显示机构对防御板块配置有所减少。

风险提示

• 经济放缓：经济继续放缓可能导致消费持续下滑，影响行业整体表现。
• 政策影响：跨境电商新政可能对部分企业造成冲击，需关注其应对策略。

下周重点事项提醒

• 多家上市公司将披露年报和一季报，包括桃李面包、光明乳业、好想你、恒顺醋业、金种子酒、伊利股份等。
• 一些公司将召开股东大会，如克明面业、得利斯、维维股份等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘涨幅大于15%、5%~15%、-5%~5%、小于-5%。

分析师信息

• 陈嵩昆：chensongk@xyzq.com.cn，S0190515080001
• 王晓明：wangxm@xyzq.com.cn，S0190514080001

机构销售经理联系方式

• 上海、北京、深圳及海外销售经理联系方式详列，包括姓名、电话、邮箱等。