20180716-长城证券-食品饮料周报2018第28期_业绩预告开启序幕_积极拥抱中报行情_10页_1mb

食品饮料行业周报总结 2018年07月16日

核心内容

本报告发布于2018年07月16日，由分析师张宇光撰写，主要分析了食品饮料行业的市场表现、业绩预期及投资建议，认为在市场环境不确定的背景下，食品饮料板块具有业绩支撑，估值已处于低位，是积极布局的好时机。

主要观点

• 板块表现：2018年7月9日至14日期间，食品饮料板块整体涨幅为6.0%，跑赢沪深300约2.2个百分点，排名申万28个子行业第6位。
• 子行业表现：食品综合（8.9%）、啤酒（8.0%）、调味发酵品（6.6%）涨幅领先。
• 业绩预期：多家公司中报业绩预告显示业绩增长，如顺鑫农业、古井贡酒、茅台、五粮液等，预计食品饮料整体中报业绩向好。
• 投资建议：维持“推荐”评级，建议积极拥抱中报行情，重点布局如贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包等龙头公司。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

个股观点更新

• 中炬高新：2Q18公司营收增长22.5%，净利增长71.1%，超预期主因在于地产结算收入与利润。调味品业务增速回升至19%，地产业务贡献约846万元，成为意外之喜。母公司亏损约1000万元，但预计全年盈利。

上游数据

• 奶价：7月3日，GDT全脂奶粉中标价同比下降6.6%；国内生鲜乳价格同比下降1.5%，环比下降0.3%。长期来看，国内奶价可能进入上行周期。
• 猪肉价格：7月6日，生猪价格同比下降16.3%，猪肉价格同比下降16.8%。预计18年猪肉价格稳中有降。
• 白糖价格：7月13日，柳糖价格同比下降18.2%；白砂糖零售价同比上涨2.8%。长期看，全球白糖进入增长期，价格可能高位偏弱运行。
• 大豆与豆粕：7月13日，大豆现货价同比上涨0.7%，豆粕价格同比上涨3.8%。受阿根廷减产和中美贸易战影响，预计大豆价格走高。

行业要闻

• 泸州老窖：7月9日起停止接受国窖1573订单及暂停供应。
• 伊力特：7月6日起根据酒体等级差异提高出厂价。
• 阿里系线上白酒销售：6月销售额同比增长12%，其中五粮液、泸州老窖与牛栏山分别高增40%、131%、76%。
• 原奶价格：6月份第四周内蒙古、河北等10个奶牛主产区生鲜乳收购平均价格为3.38元/公斤，为2013年以来最低价，原奶行业输入性过剩问题突出。

投资组合建议

建议配置业绩高、估值低的标的，包括：

• 贵州茅台：批价稳中略升，集团数据喜人，全年营收、净利预计分别增长30%、40%。
• 伊利股份：二季度增速回归常态，消费升级仍是主要驱动力，目前估值合理。
• 中炬高新：调味品业务加速增长，地产意外之喜，长期成长性佳。
• 桃李面包：全国扩张逻辑持续，华南地区预计实现盈亏平衡，具备持续成长性。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济环境恶化，可能影响消费能力。
• 食品安全风险：行业面临潜在食品安全问题，需持续关注。

研究员承诺

分析师张宇光承诺独立、客观地出具本报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。

特别声明

本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者，不适用于其他类型投资者。

免责声明

本报告由长城证券研究所发布，未经书面授权，不得翻版、复制或发布。本报告内容仅供参考，不构成投资建议，长城证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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