20170731-申万宏源-钢铁行业周报_本周钢市高位震荡运行_短期钢价有较强支撑_12页_917kb

钢铁行业周报总结（2017/07/24—2017/07/28）

核心内容概述

2017年7月24日至28日期间，中国钢铁行业呈现高位震荡态势，短期钢价受到较强支撑。尽管市场成交不佳，社会库存连续两周回升，但受环保督查、新排污许可证核发、安全生产检查等外部因素影响，钢价预计仍具备支撑力。同时，行业内部出现结构性变化，板材盈利改善明显，部分企业估值较低，具备投资价值。

主要观点

1. 钢市运行情况

• 市场表现：本周钢市高位震荡，受期市和钢坯价格上涨影响，现货价格跟涨，但终端需求疲软，市场情绪转弱。
• 库存变化：钢材社会库存小幅回升1.57%至867万吨，其中螺纹钢库存上升4%，高线库存上升1%。
• 价格变动：
  • 钢材产品加权价格变动0.2%至3939元/吨；
  • 螺纹、高线价格分别变动-0.40%、0.37%至3868、3975元/吨；
  • 热卷、冷轧、中板价格分别变动0.63%、1.03%、0.21%至3798、4393、3656元/吨；
  • 无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动1.11%、-0.26%、0.83%、0%至4550、3850、6100、10100元/吨；
  • 不锈钢300系热轧、400系热轧价格分别变动3.36%、-1.23%至14900、8100元/吨。

2. 铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石：价格窄幅盘整，进口PB粉矿价格下降1%至530元/吨，唐山铁精粉价格维持不变至585元/吨。
• 焦炭：市场持续走强，全国焦企产能利用率上升0.58个百分点至80.34%，110家样本钢厂焦炭库存减少0.06天至12.06天。山西焦炭、主焦精煤价格均未变动，维持在1575元/吨和1270元/吨。

3. 板材盈利能力提升

• 吨钢毛利：板材盈利能力显著提高，热卷、冷板、中板利润分别上涨24元、43元、11元。
• 盈利预期：预计第三季度板材盈利将大幅超出预期，进一步推升吨钢毛利。

4. BMI指数与行业展望

• BMI指数：6月BMI终值为50.51，7月预前瞻值为50.77，继续维持长期看多判断。
• 趋势判断：BMI指数在48-52之间波动时，不改变原有价格运行趋势；当指数突破52时，表明看多趋势确立，可持续一到一年半。

关键信息

估值与投资建议

• 重点公司估值：推荐估值较低、具备转型预期的优质钢铁股，包括：
  • 宝钢股份：估值低，盈利改善明显；
  • 马钢股份：长材与板材并驾齐驱；
  • 新钢股份：吨钢市值较低；
  • 南钢股份：估值低且有转型预期。

行业热点

7.1 中国钢铁行业首支产业转型主题基金揭牌

• 基金名称：长城河钢产业发展基金；
• 规模：母基金达100亿元；
• 目标：支持河钢通过战略并购拓展上下游产业链，发展环保、新材料、新能源、物流、“互联网+”等新产业。

7.2 河北环保督察行动

• 时间与范围：7月27日开始对承德、张家口、唐山、保定、邢台、邯郸等六市集中开展环保督察；
• 内容：
  • 检查环保责任落实情况；
  • 落实环境保护法律法规及政策；
  • 处理突出环境问题；
  • 落实中央环保督察组反馈意见；
  • 检查环保指标完成情况；
  • 评估环境监管能力。

图表与数据

• 图1-图6：展示了钢材及主要品种价格变动、库存变化、BMI指数分项数据等；
• 表1：BMI晴雨表指数及各分项指数，包含宏观经济与行业基本面数据；
• 表2：钢铁行业重点公司估值表，包括EPS、PE、PB等关键财务指标。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%-20%；
  • 中性：相对市场表现波动在-5%至+5%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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