通信设备行业2019年度策略报告：信息基建在即，聚焦5G、北斗及IDC-20181228-长江证券-35页_2mb

通信设备Ⅲ行业总结

核心内容

2019年通信行业策略报告聚焦于5G、北斗及IDC三大领域，认为这些“硬科技”将在新一轮产业革命中发挥关键作用。报告指出，通信板块在2018年整体下跌，但受益于5G行情，下半年跑赢上证综指，中兴、烽火等龙头股表现突出。2019年通信板块估值处于历史低位，具备较大配置价值。

主要观点

5G：开启新一轮产业革命

• 全球同步商用：2019年全球同启5G商用，中国在2020年实现全国商用，5G将带来比4G更大的产业链弹性。
• 投资规模：预计2019-2025年中国5G总投资规模达1.1万亿元，约为4G投资的1.61倍。
• 产业链细分：5G产业链中，无线主设备、传输设备、小基站、天线、光模块、滤波器、PCB等领域均有显著增长机会。
• 重点推荐：烽火通信、中兴通讯、剑桥科技、光迅科技、中际旭创、海格通信、合众思壮、光环新网等公司被重点推荐。

北斗：全球组网完成，海外拓展加速

• 全球组网完成：北斗三号系统于2018年基本组网完毕，2019年将向“一带一路”国家提供服务，增强我国卫星导航影响力。
• 市场增长：2018年北斗行业营收和归母净利润显著增长，2020年国内市场规模预计达4000亿元。
• 军民市场：军用市场因军改落地，军费支出增长，民用市场因高精度定位技术应用，如农机导航、位移监测、车联网等，市场空间广阔。
• 重点推荐：海格通信、合众思壮、中海达、振芯科技、华测导航等。

IDC：高景气延续，估值有望提升

• 市场增长：2018年第三方IDC服务商收入和归母净利润加速增长，盈利能力提升。
• 5G驱动：5G将显著提升IDC需求，预计2019年行业增速继续提升，未来市场空间巨大。
• 估值看齐：当前国内IDC板块估值低于海外，未来有望向海外水平靠拢。
• 重点推荐：光环新网、数据港等第三方IDC服务商。

关键信息

5G市场

• 全球部署情况：美国、韩国将在2019年实现大规模商用，中国、欧洲、日本将在2020年实现全国商用。
• 产业链弹性：PCB、小基站等子领域弹性较大，无线主设备、传输设备、天线、光模块、滤波器等将受益。
• 投资周期：2019年开启5G投资新周期，预计2020-2022年为投资高峰期。

北斗市场

• 海外拓展：北斗三号系统覆盖“一带一路”国家，国内企业有望通过性价比高的多模兼容导航产品开拓海外市场。
• 市场结构：北斗产业链覆盖上下游，主要上市公司实现全产业链布局，自主可控价值凸显。
• 应用场景：高精度定位技术将向更多行业渗透，如农机、位移监测、车联网等。

IDC市场

• 需求来源：主要来自云计算、大数据等高增长领域，IDC作为信息基础设施，需求持续旺盛。
• 盈利表现：2018年IDC服务商毛利率和ROE均有所提升，盈利能力增强。
• 竞争格局：第三方IDC服务商市占率有望继续提升，与Equinix等海外公司相比增速更快。

投资策略

1. 强者恒强：优选5G龙头公司，如烽火通信、中兴通讯、光迅科技等。
2. 子板块弹性：关注无线主设备、传输设备、小基站、天线、光模块等具有高弹性子领域。
3. 全球产业链布局：关注能够进入爱立信、诺基亚等海外厂商产业链的公司，如中际旭创、合众思壮等。

风险提示

• 5G规模商用进度不及预期；
• 北斗军用和民用市场增长不及预期。

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