通信行业深度研究：“新基建”加速，5G、IDC、物联网明显受益-20200315-新时代证券-29页_1mb

“新基建”加速，5G、IDC、物联网明显受益

核心内容概述

“新基建”作为中央推动经济逆周期调节的重要手段，重点支持5G网络、数据中心和工业互联网等通信基础设施建设。通信行业兼具科技与基建双重属性，其发展不仅推动自身成长，也带动车联网、远程医疗、大数据、智能家居、智能工厂等行业的繁荣。

主要观点

• “新基建”政策背景：2020年以来，中央5次提及“新基建”，强调其在经济转型和疫情应对中的重要作用。
• 通信行业的重要性：通信行业是“新基建”的重点，具有科技周期与政策周期叠加的特点，能带动多产业链共同发展。
• 投资规模预测：预计未来三至五年，政府侧“新基建”投资总量可达8-9万亿元，通信相关投资在2000到2500亿元之间。
• 5G建设加速：工信部多次会议推动5G建设，运营商资本开支增长明显，预计2020年投资达3500亿元。
• 物联网前景广阔：中国物联网连接数预计三年内将突破100亿，Machina预测2020年达到70亿，增幅显著高于全球水平。
• IDC市场长期向好：云应用流量快速增长，推动IDC市场扩张，预计2020年国内IDC市场增速接近50%。

关键信息

5G建设情况

• 2020年5G基站建设目标为30万站，运营商资本开支预计达3500亿元。
• 中国移动启动5G二期核心设备集采，预计2020年投资规模较大。
• 5G建设规模预计达1.5万亿元至1.6万亿元，比4G建设规模增长显著。

物联网发展

• 中国物联网连接数在2020年将突破70亿，三年内将超过100亿。
• 物联网应用涵盖工业、农业、个人安全、共享经济等领域。
• 多省市政府已发布相关行动计划，如辽宁省推动“5G+工业互联网”发展。

IDC市场趋势

• 中国IDC市场长期向好，2020年增速接近50%，远高于全球平均水平。
• 数据中心将成为数据的主要承载中心，预计2021年数据中心流量将达20.6ZB。
• 公司如光环新网、宝信软件在IDC领域具备较强竞争力。

投资建议

推荐标的

• 移为通信：高毛利、高成长的物联网精品公司，专注于M2M终端设备。
• 中兴通讯：通信板块优质龙头，受益于5G设备需求增长。

受益标的

• 光环新网：领先的IDC和云计算综合服务商，自建高品质数据中心。
• 宝信软件：批发型第三方IDC龙头企业，IDC业务贡献毛利润近半。

风险提示

• 全球疫情扩散可能影响建设进度。
• 运营商经营改善不及预期可能影响资本开支。

重点公司情况

证券代码	公司名称	2020-03-13股价	2018 EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018 PE	2019E PE	2020E PE	投资评级
300590.SZ	*移为通信	53.63	0.77	0.96	1.39	74.5	60.1	41.4	推荐
000063.SZ	中兴通讯	50.79	-1.67	1.07	1.37	-11.76	47.33	36.94	-
300383.SZ	光环新网	28.40	0.46	0.53	0.71	33.30	37.68	40.17	-
600845.SZ	宝信软件	47.40	0.76	0.76	0.98	27.34	62.33	48.30	-

行业背景与政策支持

• 5G发展：5G建设规模预计达1.5万亿元，其中设备商受益最大。
• 物联网发展：中国物联网连接数预计三年内突破100亿，Machina预测2020年达70亿。
• IDC发展：IDC市场受云应用流量增长推动，预计2020年增速接近50%。

技术与市场趋势

• 5G技术优势：中国在5G专利数量上占全球35.9%，华为、中兴等公司占据重要地位。
• 物联网标准：3GPP标准将在未来物联网设备中占据主导地位。
• IDC增长动力：移动互联网流量快速增长，数据中心成为数据承载的核心。

行业分析与展望

• 通信行业：兼具周期性与成长性，是技术密集型和资本密集型产业。
• 5G建设周期：5G建设周期将比4G更快，2020年进入建设高峰期。
• 物联网爆发期：物联网全行业处在爆发前期，受益于“新基建”政策。
• IDC市场扩张：IDC市场长期向好，数据中心将成为数据承载的核心。

图表目录（关键信息）

• 图1：通信行业技术周期
• 图2：通信行业促进设备商、运营商、终端、应用多产业链共同发展
• 图3：通信行业具有周期与成长、科技与基建四重特点
• 图4：广东省“新基建”七个子类占比
• 图5：基站建设统计4G周期快于3G
• 图6：三大运营商资本开支3G/4G建设周期波动
• 图7：5G与4G标准对比
• 图8：物联网的网络层次架构
• 图9：全球物联网连接数（十亿）
• 图10：中国物联网连接数（亿）
• 图11：我国工业互联网市场规模预测
• 图12：2014-2018年全球IDC市场规模
• 图13：2014-2018年中国IDC市场规模
• 图14：我国移动互联网接入流量
• 图15：通信产业链市场份额划分
• 图16：公司业务划分
• 图17：通信板块研发费用一览
• 图18：公司近年毛利率水平
• 图19：全球5G专利数量
• 图20：M2M设备连接数（百万）
• 图21：M2M设备销售规模
• 图22：移为通信营收结构（按产品分）
• 图23：移为通信营收结构（按国别分）
• 图24：公司营业收入及增长
• 图25：公司归母净利润及增长
• 图26：公司产品毛利率
• 图27：公司各业务毛利率
• 图28：营业收入
• 图29：归母净利润
• 图30：IDC业务毛利率对比
• 图31：网不同类型机房占比情况
• 图32：营业收入（2018年）
• 图33：营业成本（2018年）
• 图34：IDC业务毛利率对比
• 图35：IDC业务所占公司占比

总结

“新基建”政策推动下，5G、IDC和物联网成为通信行业的主要受益领域。5G建设加速，带动设备商和运营商资本开支增长；物联网连接数迅速增长，应用层市场潜力巨大；IDC市场受云应用流量增长驱动，长期向好。推荐关注移为通信、中兴通讯、光环新网和宝信软件等公司，其在5G、物联网和IDC领域具有较强的竞争力和发展潜力。同时，需关注全球疫情扩散和运营商资本开支不及预期等风险。