20181031-安信证券-金达莱-830777.OC-多个PPP项目稳步推进_盈利能力快速提升_5页_675kb

金达莱公司三季报分析总结

核心内容概述

金达莱公司于2018年10月31日发布三季报，显示其在2018年前三季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升，同时公司现金流状况良好，技术优势明显，且在PPP项目推进方面取得进展，未来发展潜力较大。

主要财务表现

• 营收：2018年前三季度实现营收4.82亿元，同比增长90.57%。
• 归母净利润：实现归母净利润1.79亿元，同比增长143.23%。
• 三季度增长：三季度营收1.72亿元，同比增长385.82%；归母净利润7687.72万元，同比增长2386.69%。
• 盈利能力：公司毛利率达66.30%，同比提升2.46个百分点；净利率为36.83%，同比提升7.68个百分点。
• 现金流：前三季度经营活动产生的现金流量净额为8827.34万元，同比增长3058.05%；三季度为2040万元，同比增长279.35%。

技术优势与业务能力

• 核心技术：金达莱依托FMBR技术和JDL技术两大核心专利技术，提供污水处理成套设备、整体解决方案、投资及运营服务。
• 技术优势：FMBR技术在污水处理效率和成本方面表现突出，产品毛利率高，竞争力强。
• 适用性：FMBR技术适用于农村污水和黑臭水体治理，具有较强的市场适用性。

政策支持与市场前景

• 政策利好：国家相关部门出台政策，推动城市黑臭水体治理，明确治理时间表。
• 市场需求：未来将有大量新增或改造排水管网、污水处理设施等建设需求，尤其在农村污水和黑臭水体治理领域。
• 行业前景：公司核心业务与政策导向高度契合，未来订单释放预期较强。

PPP项目进展

• 项目中标：公司中标多个PPP项目，包括新余市渝水区农村生活污水处理PPP项目（约3.4亿元）、南昌市新建区污水处理PPP项目（约10.49亿元）。
• 在建工程：截至三季报，公司在建工程金额为1.35亿元，同比增长72.6%。
• 项目推进：相关污水处理工程稳步推进，有助于公司业绩持续增长。

投资建议

• 当前估值：截至最新，公司市值为18.98亿元，PE为11倍。
• 建议关注：公司业绩增长迅速，技术优势明显，且受益于政策支持，具备良好的投资潜力。

风险提示

• 政策变化风险：国家政策可能发生变化，影响公司业务发展。
• 业务增长不及预期：市场需求或公司执行能力可能影响业绩增长。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能对公司市场份额和盈利能力构成威胁。

其他信息

• 报告来源：本报告由安信证券研究中心发布，分析师为诸海滨。
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