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光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告由光大证券研究所发布，更新日期为2021年10月29日，数据来源为Wind。报告主要分析了不同信用等级（AAA级、AA+级、AA级）下各行业信用利差的分布情况，并对不同性质的企业（城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业）的信用利差进行了分类展示。数据窗口为2014年初至今。

主要观点

• 信用利差分布：信用利差的分布反映了不同行业在不同信用等级下的风险差异，颜色越深表示分布越集中。
• 行业差异：不同行业在信用利差上存在显著差异，如机械设备、休闲服务等行业的信用利差较高，而部分行业如有色金属、交通运输等信用利差较低。
• 企业性质差异：不同性质的企业（如城投、非城投、中央国企等）在信用利差上也存在差异，中央国企和地方国企的信用利差普遍较低，而民营企业信用利差较高。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

信用利差分布（AA+级）

信用利差分布（AA级）

行业与企业性质分析

• 商业贸易：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为4和12，表明该行业信用利差在不同等级中表现不一。
• 建筑装饰：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为4和6，信用利差相对较低。
• 食品饮料：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和12，信用利差较高。
• 公用事业：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和7，信用利差较低。
• 有色金属：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为0和9，信用利差在AA+级中有所上升。
• 交通运输：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为0和12，信用利差较高。
• 钢铁：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为0和3，信用利差较低。
• 采掘：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为2和8，信用利差较高。
• 汽车：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为90和-，显示该行业信用利差在AA+级中未被记录。
• 机械设备：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为3和-，信用利差在AA+级中未被记录。
• 化工：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和93，信用利差在AA+级中显著增加。
• 休闲服务：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为30和4，信用利差在AA+级中较低。
• 房地产：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为4和22，信用利差在AA+级中有所上升。
• 非银金融：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和50，信用利差在AA+级中显著增加。
• 医药生物：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和20，信用利差在AA+级中有所上升。
• 基础建设：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为3和23，信用利差在AA+级中有所上升。
• 电力：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和5，信用利差在AA+级中有所上升。
• 煤炭开采：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为2和35，信用利差在AA+级中显著增加。
• 港口：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为7和87，信用利差在AA+级中显著增加。
• 高速公路：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和3，信用利差在AA+级中有所上升。
• 城投：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为3和8，信用利差在AA+级中有所上升。
• 非城投：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和6，信用利差在AA+级中有所上升。
• 中央国企：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为1和63，信用利差在AA+级中显著增加。
• 地方国企：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为2和27，信用利差在AA+级中有所上升。
• 民营企业：在AAA级和AA+级信用利差中分别显示为23和37，信用利差在AA+级中有所上升。