行业信用利差-20180223-光大证券-78页-1mb

光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告由光大证券研究所发布，更新时间为2017年2月23日。报告主要分析了不同等级（AAA、AA+、AA）下各行业的信用利差分布情况，数据窗口为2014年初至今。信用利差分布通过分位数表示，颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。

主要观点

• 信用利差是衡量行业信用风险的重要指标，数值越高表示行业信用风险越高。
• 不同行业在不同信用等级下的信用利差表现差异较大，部分行业信用利差较高，表明其风险相对较大。
• 行业信用利差分布反映了市场对各行业信用风险的评估。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

| 分位数 | 0.4 | 0.5 | 0.6 | 0.7 | 0.8 | 0.9 | 1 | 1.1 | 1.2 | 1.3 | 1.4 | 1.5 | 1.6 | 1.7 | 1.8 | 1.9 | 2 | 2.1 | 2.2 | 2.3 | 2.4 | 2.5 | 2.6 | 2.7 | 2.8 | 2.9 | 3 | 3.1 | 3.2 |
|--------|-----|-----|-----|-----|-----|-----|---|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|
| 商业贸易 | 94 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 建筑装饰 | 92 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 食品饮料 | 93 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公用事业 | 91 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 有色金属 | 89 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 交通运输 | 86 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 钢铁 | 73 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 采掘 | 83 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 汽车 | 91 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 机械设备 | 91 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 化工 | 91 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 休闲服务 | 88 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 房地产 | 89 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非银金融 | 69 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 医药生物 | 91 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基础建设 | 92 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 电力 | 91 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 煤炭开采 | 74 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 港口 | 86 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 高速公路 | 90 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 城投 | 87 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非城投 | 93 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 中央国企 | 92 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 地方国企 | 87 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 民营企业 | 95 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |

信用利差分布（AA+级）

| 分位数 | 0.7 | 0.9 | 1.1 | 1.3 | 1.5 | 1.7 | 1.9 | 2.1 | 2.3 | 2.5 | 2.7 | 2.9 | 3.1 | 3.3 | 3.5 | 3.7 | 3.9 | 4.1 | 4.3 | 4.5 | 4.7 | 4.9 | 5.1 | 5.3 | 5.5 | 5.7 | 5.9 | 6.1 | 6.3 |
|--------|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|
| 商业贸易 | 94 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 建筑装饰 | 82 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 食品饮料 | 94 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公用事业 | 86 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 有色金属 | 92 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 交通运输 | 85 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 钢铁 | 96 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 采掘 | 88 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 汽车 | 88 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 机械设备 | 92 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 化工 | 85 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 休闲服务 | 93 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 房地产 | 89 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非银金融 | 92 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 医药生物 | 90 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基础建设 | 82 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 电力 | 99 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 煤炭开采 | 86 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 港口 | 91 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 高速公路 | 65 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 城投 | 83 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非城投 | 93 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 中央国企 | 90 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 地方国企 | 86 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 民营企业 | 95 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |

信用利差分布（AA级）

行业分析

• 商业贸易：信用利差较高，可能面临较大的信用风险。
• 建筑装饰：信用利差较高，风险相对较大。
• 食品饮料：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 公用事业：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 有色金属：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 交通运输：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 钢铁：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 采掘：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 汽车：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 机械设备：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 化工：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 休闲服务：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 房地产：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 非银金融：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 医药生物：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 基础建设：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 电力：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 煤炭开采：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 港口：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 高速公路：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 城投：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 非城投：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 中央国企：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 地方国企：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。
• 民营企业：信用利差较高，但部分等级显示其风险有所下降。

总结

本报告提供了不同信用等级下各行业的信用利差分布情况，帮助投资者和分析师更好地理解行业信用风险。信用利差越高，表示行业信用风险越大。部分行业在不同信用等级下信用利差变化较大，表明其信用风险具有较大的波动性。数据窗口为2014年初至今，提供了较长时间跨度的行业信用利差信息。