20140609-投中集团-2013年中国券商直接投资业务分析报告_19页_1mb

2013年中国券商直接投资业务分析报告总结

核心内容概述

2013年是中国券商直接投资（直投）业务发展的重要年份。尽管境内外资本市场持续低迷，A股上市窗口封闭，但券商直投公司仍通过母公司的增资和直投基金的设立步伐加快来推动业务发展。整体来看，券商直投在募资层面获得政策利好，但在投资与退出方面表现相对疲软。

主要观点

• 政策环境优化：2014年1月证券业协会首次修订《证券公司直接投资业务规范》，将符合条件的个人投资者纳入合格投资者范围，为券商直投带来募资层面的利好。
• 募资渠道受限：券商直投主要依赖母公司的自有资金，受限于净资本的15%上限，且无法直接获得险资和银行的资金支持。
• 直投基金设立积极：截至2013年底，共有18家券商直投公司成立30只人民币直投基金，目标规模达421.91亿元；中金公司还设立了两只美元基金，规模分别为5亿美元和8亿美元。
• 投资节奏放缓：2013年仅有18家券商直投披露投资业绩，累计投资规模为9.52亿元，投资案例63起，与2012年相比分别下降82%和39%。
• IPO退出情况有限：2013年仅有2家券商直投公司实现IPO退出，总账面回报金额达6.36亿元，平均账面回报率为1.35倍。
• 退出周期缩短：受“保荐+直投”模式影响，券商直投普遍退出周期较短，但2013年因部分项目快速退出，整体退出周期有所缩短。
• 基金类型多元化：券商直投基金涵盖了股权投资、创业投资、并购基金、夹层基金等多种类型，并逐步向新能源、TMT等特定领域集中。
• 设立基金管理公司：2013年共有11家券商直投公司设立22家基金管理公司，均掌握控股权，以增强对基金的管理控制权。
• 券商参股PE基金：券商通过参股PE基金或基金管理公司进入股权投资市场，截至2013年底，共参股近20家基金公司，涉及管理基金26支，规模超过650亿元。
• 另类投资发展：券商另类投资子公司逐步涉足股权投资领域，2013年有6家券商设立另类投资子公司，其中部分明确包含股权投资业务。

关键信息

券商直投公司数量与注册资本

• 截至2013年底，国内共有52家券商直投公司，累计注册资本规模达388.3亿元。
• 注册资本最大的为金石投资（72亿元），其次是海通开元（60亿元）、光大资本（20亿元）、广发信德（20亿元）。

券商直投公司增资情况

• 2013年共有11家券商直投公司增资，累计注资规模达34.6亿元。
• 中信证券以未分配利润13亿元转增金石投资注册资本，使其增至72亿元。
• 国元证券以5亿元增资使其注册资本增至15亿元。

券商直投基金运作情况

• 截至2013年底，共有18家券商直投公司成立30只人民币直投基金，披露目标规模为421.91亿元。
• 中金佳成运作5只直投基金，金石投资运作2只直投基金，海通开元、招商致远等也设立多只基金。
• 2013年新成立12只直投基金，涉及8家券商直投公司。

券商直投基金类型与行业专注

• 基金类型包括股权投资、创业投资、并购基金、夹层基金、FOFs等。
• 专注行业包括环保节能、TMT、新能源、生物医药、现代农业等。

券商直投IPO退出情况

• 2013年共有2家券商直投企业实现IPO退出，涉及2家直投公司。
• 退出回报分别为1.07倍和1.24倍，总账面回报金额达6.36亿元。

券商参股PE基金情况

• 截至2013年底，国内券商共参股近20家股权基金管理公司，涉及管理基金26支，规模超过650亿元。
• 2013年仅有银河证券参股1个股权基金，且退出案例较少。

券商另类投资发展情况

• 2013年有6家券商设立另类投资子公司，其中华泰证券和东北证券注册资本为5亿元。
• 另类投资涵盖房地产、证券化资产、对冲基金、私人股本基金、大宗商品、艺术品等。

总结

2013年，券商直投业务在政策支持下逐步向多元化和市场化方向发展，尽管面临募资受限和投资退出不畅的问题，但随着个人投资者的放开和资本市场的回暖，预计未来投资和退出节奏将有所改善。同时，券商通过设立基金管理公司、参股PE基金和另类投资子公司，进一步拓展其在股权投资领域的影响力。