2017-清科观察：中国股权投资市场格局再生变，券商直投携数百亿资金入场_6页_158kb

中国股权投资市场格局再生变，券商直投携数百亿资金入场

核心内容概述

2011年，中国证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》，标志着券商直投业务进入更加规范化的阶段。该指引一方面对已有试点券商直投机构提出更严格的要求，强化内部控制、风险控制及信息披露制度；另一方面为设立直投基金和基金管理机构提供了政策支持，明确了设立门槛。这一政策变化预示着券商直投资金规模将显著扩大，推动中国股权投资市场进一步发展。

主要观点与关键信息

1. 券商直投资金规模潜力巨大

• 截至2011年6月，中国共有33家券商直投机构，注册资本合计216.10亿元人民币。
• 按照《指引》中证券公司净资本的15%计算，可用于股权投资的资金量约为461.16亿元人民币。
• 当前券商直投机构仍有超过200亿元人民币的可用资金未投入市场，显示出较大的资金扩容空间。

2. 券商直投机构数量有望增加

• 根据2011年证券公司分类评级结果及净资本情况，约有20家证券公司符合设立直投机构的条件。
• 预计2011年内，券商直投机构数量将再度扩大，部分地方政府或将成为吸引这些机构落户的重点。

3. 监管指引的三大亮点

• 强化监管：证监会对券商直投业务的严格监管态度明确，有助于行业长期健康发展。
• 设立“防火墙”：明确直投子公司与证券公司之间的利益隔离机制，防止利益冲突与输送风险。
• 规范合格投资者：直投基金的合格投资者限定为机构投资者，且不得超过50人，有助于解决资金瓶颈问题。

4. 实践操作仍存挑战

• 《指引》中对担保与无限连带责任的限制，意味着券商直投子公司不能直接担任有限合伙制基金的普通合伙人，需另设公司进行隔离。
• 在实际操作中，券商需进一步完善机制，确保直投业务与自营业务有效分离，保障投资人利益。

关键数据总结

清科集团简介

清科集团是中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构，成立于1999年，主要业务包括：

• 信息资讯与研究咨询：清科研究中心自2001年成立以来，专注于创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购等领域研究，已成为中国最专业权威的研究机构之一。
• 数据库服务：清科数据库（Zdatabase）是覆盖中国创投及PE领域最全面、精准、及时的数据库。
• 会议论坛：清科互动平台是国内影响力最大的投资人及企业家交流平台，旗下品牌包括中国创业投资暨私募股权投资论坛、中国有限合伙人峰会等。
• 投资银行业务：清科资本为高成长企业提供融资、并购及重组服务，每年协助20多家企业完成资金募集与并购，交易金额超过2亿美元。
• 创业投资基金：清科创投专注于投资具有高增长潜质的中国企业，主要采取联合投资方式。
• 母基金管理平台：清科投资专注于母基金（FoF）管理，首期募集目标为20亿元，总募集规模为50亿元。
• 行业门户：投资界是清科集团旗下领先的私募股权投资行业门户网站，提供专业市场报道与深入分析。

结语

券商直投业务在政策规范与市场扩张的双重推动下，正逐步成为推动中国股权投资市场发展的重要力量。未来，随着更多证券公司获得直投资格，市场将迎来新一轮资金注入与机构扩容，同时监管的完善也将有助于行业的健康发展。