20260714-开源证券-开源晨会0714丨持续超预期的交换网络_聚焦产业趋势和边际变化_布局物理AI_大模型_游戏_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为开源证券研究所发布的行业周报与公司信息更新报告，涵盖通信、海外消费、海外科技、传媒、地产建筑、商社、电子等多个领域，重点分析了AI浪潮对交换网络、云计算、大模型、游戏等产业的影响，并评估了相关企业的业绩表现与投资价值。

主要观点

1. 通信行业：交换网络持续超预期，AI驱动增长

• 锐捷网络：2026年上半年业绩超预期，归母净利润同比增长32.71%-65.88%，核心受益于数据中心交换机需求增长，Q2业绩环比增长显著。
• 紫光股份：业绩连续两个季度亮眼，归母净利润同比增长83.50%-122.89%，AI交换机与服务器业务双轮驱动，受益于国产算力和超节点新机遇。
• 交换网络四剑客：推荐标的包括盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯，认为随着超节点放量，交换芯片与GPU配比将大幅提升，交换网络行业有望迎来量价齐升。

2. 海外消费：数控机床市场高景气，中国厂商加速崛起

• 数控机床：日本6月机床订单额创历史新高，中国及全球高端制造业需求强劲，受益标的包括津上机床中国。
• 功率半导体：预计2031年市场规模将突破413亿美元，碳化硅和氮化镓将占据重要份额，中国厂商已进入全球前二十。

3. 海外科技：云计算需求增长，大模型竞争加剧

• 云计算：Meta计划进军云基础设施市场，AI算力需求从训练转向推理，推动云计算行业摆脱低价内卷，受益标的包括Meta、谷歌、亚马逊、微软、Nebius、CoreWeave。
• 大模型：OpenAI、Grok、Meta等发布多款大模型，Opus4.7级别模型价格带可能松动，模型厂商需持续提升性能与商业化能力。
• 推荐标的：阿里巴巴-W、百度集团-SW、腾讯控股，受益标的包括金山云、智谱、Minimax。

关键信息

1. 传媒行业：物理AI与大模型加速商业化

• 物理AI：信通院发布工业领域具身智能机器人训练数据集2.0，助力模型能力提升与技术商业化。
• 受益标的：风语筑、凡拓数创、索辰科技、奥比中光、天娱数科、五一视界、海清智元。
• 大模型：腾讯混元Hy3发布，采用MoE架构，性能与实用性显著提升，智谱计划“摸高”，提升模型性能与安全性。
• 游戏行业：网易新游《遗忘之海》值得期待，叠加暑期旺季与中报预期，重点推荐世纪华通、网易、心动公司、巨人网络、恺英网络。

2. 地产建筑：REITs市场承压，但部分板块表现良好

• REITs指数：2026年第28周中证REITs指数下跌0.18%，但仓储物流、环保板块涨幅较大。
• 政策支持：云南和晋江出台购房补贴政策，精准瞄准改善型需求，发改委联合多部门安排8000亿元支持1417个重大项目。
• 推荐标的：中国金茂、建发国际集团、华润置地、招商蛇口、保利发展、中国海外发展、滨江集团、越秀地产、绿城中国。
• 受益标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。

3. 商社行业：新鲜零食赛道加速扩张，来伊份首店落地

• 来伊份：正式进军新鲜零食赛道，首店落地上海，主打短保、现制、健康产品，具备供应链与品控优势。
• 行业关键词：包括喜茶工艺店、LYFENlife、Molly联名、店中店、药食同源等。
• 投资建议：关注高端黄金珠宝、零售电商、社会服务、医美化妆品等赛道，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生、永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰、珀莱雅、巨子生物、若羽臣、贝泰妮、朗姿股份、毛戈平。

4. 电子行业：恒铭达布局AI算力，精密制造业务稳健增长

• 恒铭达：作为精密制造优质企业，依托消费电子与服务器业务，首次覆盖给予“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为7.25亿元、9.31亿元、11.94亿元。
• AI算力布局：通过参股远山新材料切入氮化镓产业链及AI服务器电源赛道，未来有望延伸至高附加值环节。
• 受益标的：远山新材料、华阳通。

风险提示

• AI发展不及预期、国产GPU供应不及预期、机柜上架不及预期、消费恢复不及预期、政策变动、行业竞争加剧、REITs价格波动、项目分派率不及预期、软件及产品推出不及预期、市场信心恢复不及预期等。

推荐标的汇总

总结

整体来看，AI产业浪潮正推动多个行业快速发展，特别是通信、电子、传媒等领域，受益于算力需求增长与技术突破。同时，政策支持、消费升级与市场扩容为地产建筑、商社等行业带来新的增长机遇。建议重点关注具备技术优势与市场拓展能力的龙头企业，同时关注行业边际变化带来的投资机会。