20260604-开源证券-通信行业点评报告_Marvell两大核心映射_光互联_交换网络_3页_499kb

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于通信行业的投资前景，特别是光互联和交换网络两大核心方向。分析师蒋颖与杨昕东认为，通信行业在AI基建和数据中心集群化建设的推动下，具备长期增长潜力，投资评级为“看好”。

主要观点

1. 行业趋势积极

   • 通信行业在2025年6月至2026年2月期间表现强劲，涨幅显著高于沪深300指数。
   • 光互联和交换网络是当前AI基建和数据中心发展的关键环节，具有高确定性。

2. Marvell 作为行业龙头

   • Marvell 是全球领先的DSP芯片和交换网络供应商，其产品覆盖光互联、交换芯片等多个关键领域。
   • 公司数据中心业务中，光学互连产品占比约50%，定制硅片（XPU）占比约25%，其他新兴产品占25%。

3. CPO 技术商用加速

   • NVIDIA Spectrum-X 以太网硅光技术已实现量产，采用CPO架构，支持AI工厂部署。
   • Marvell 在CPO领域深耕十年，技术矩阵完整，产业链验证显示其出货进度远超预期。

4. 投资推荐方向

   • 光模块&硅光&CPO：推荐中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；受益标的包括杰普特、罗博特科、炬光科技、致尚科技。
   • 光芯片：推荐源杰科技、仕佳光子、华工科技；受益标的包括永鼎股份、长光华芯等。
   • 光纤光缆：推荐亨通光电、中天科技、远东股份；受益标的包括长飞光纤光缆、长飞光纤、烽火通信、杭电股份、俊知集团等。
   • 交换网络：推荐盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。

关键信息

• 行业走势：2025年6月至2026年2月，通信行业涨幅显著，高于沪深300指数。
• Marvell 投资催化：英伟达CEO黄仁勋在Computex 2026上公开看好Marvell，推动其股价上涨。
• 光互联与交换网络前景：随着AI发展，光互联和交换网络需求持续增长，CPO技术加速商用。
• 风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。

投资评级说明

• 证券评级：包括买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的差异。
• 行业评级：看好（预计行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 评级依据：基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。

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