> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业研究报告总结 ## 核心内容 本报告聚焦于通信行业的投资前景，特别是光互联和交换网络两大核心方向。分析师蒋颖与杨昕东认为，通信行业在AI基建和数据中心集群化建设的推动下，具备长期增长潜力，投资评级为“看好”。 ## 主要观点 1. **行业趋势积极** - 通信行业在2025年6月至2026年2月期间表现强劲，涨幅显著高于沪深300指数。 - 光互联和交换网络是当前AI基建和数据中心发展的关键环节，具有高确定性。 2. **Marvell 作为行业龙头** - Marvell 是全球领先的DSP芯片和交换网络供应商，其产品覆盖光互联、交换芯片等多个关键领域。 - 公司数据中心业务中，光学互连产品占比约50%，定制硅片（XPU）占比约25%，其他新兴产品占25%。 3. **CPO 技术商用加速** - NVIDIA Spectrum-X 以太网硅光技术已实现量产，采用CPO架构，支持AI工厂部署。 - Marvell 在CPO领域深耕十年，技术矩阵完整，产业链验证显示其出货进度远超预期。 4. **投资推荐方向** - **光模块&硅光&CPO**：推荐中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；受益标的包括杰普特、罗博特科、炬光科技、致尚科技。 - **光芯片**：推荐源杰科技、仕佳光子、华工科技；受益标的包括永鼎股份、长光华芯等。 - **光纤光缆**：推荐亨通光电、中天科技、远东股份；受益标的包括长飞光纤光缆、长飞光纤、烽火通信、杭电股份、俊知集团等。 - **交换网络**：推荐盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。 ## 关键信息 - **行业走势**：2025年6月至2026年2月，通信行业涨幅显著，高于沪深300指数。 - **Marvell 投资催化**：英伟达CEO黄仁勋在Computex 2026上公开看好Marvell，推动其股价上涨。 - **光互联与交换网络前景**：随着AI发展，光互联和交换网络需求持续增长，CPO技术加速商用。 - **风险提示**：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。 ## 投资评级说明 - **证券评级**：包括买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的差异。 - **行业评级**：看好（预计行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。 - **评级依据**：基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户参考使用，未经授权不得复制或分发。 - 开源证券可能与报告涉及的公司存在业务关系，未事先通知客户。 - 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断风险与收益。 ## 分析师承诺 - 研究报告内容基于可靠公开信息，但不保证其准确性或完整性。 - 分析观点反映分析师当日判断，不构成未来预测。 - 报告内容不与分析师报酬直接或间接挂钩。 ## 联系方式 - **开源证券研究所** - 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 - 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 - 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 - 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 - 邮箱：research@kysec.cn