20260616-开源证券-开源晨会0616丨聚焦AI主线_关注国产模型_物理AI_游戏_功率半导体开启AI新周期_9页_1mb

开源晨会0616总结

核心内容概述

开源证券2026年6月16日晨会聚焦于AI主线、功率半导体、环保、非银金融及房地产等领域的最新动态与投资机会。整体内容涵盖策略、固定收益、通信、传媒、海外消费、钢铁有色、计算机、电力设备与新能源等多个行业分析，为投资者提供多维度的市场洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

一、【策略】机构关注度回升

• 机构调研信息是投资者决策的重要补充，具有披露及时、信息多维且深入的优势。
• 环保、非银金融和房地产行业调研热度环比上升。
• 周度：全A被调研次数下降，但电子、基础化工、电力设备、机械设备、医药生物关注度较高。
• 月度：全A被调研次数回升，但所有一级行业关注度同比下降。
• 重点个股：立昂微、博盈特焊、云南铜业等受到较多关注。

二、【固定收益】社融数据与债市展望

• 5月社融新增2.03万亿元，略低于预期均值，但超预期增长。
• 政府债券净融资同比少增2362亿元，成为社融同比的主要拖累项。
• 人民币贷款新增5200亿元，边际修复但仍处于近10年低位。
• 居民端去杠杆持续，短期与中长期贷款均同比少增。
• M1同比提升至5.5%，M2同比8.6%，剪刀差收窄。
• 债市观点：预计10年国债目标区间为2-3%，中枢或为2.5%。

三、【通信】MPO连接器市场迎来新机遇

• 光进铜退成为行业趋势，光纤具备低能耗、高带宽、远距离传输等优势。
• MPO连接器因800G以太网和1.6T网络架构需求，面临小型化与多元化升级。
• 英伟达与康宁战略合作，推动MPO连接器市场增长，预计2027年新建数据中心中MPO渗透率将达40%。
• 推荐标的包括：亨通光电、中天科技、天孚通信、杰普特、仕佳光子、长盈通、长芯博创、太辰光、蘅东光等。

四、【传媒】AI主线持续升温，国产模型与物理AI前景广阔

• Anthropic Fable5表现惊艳，但因美国政府要求暂停开放。
• 智谱GLM-5.2即将开放API并正式开源，支持1M上下文，具备长程任务处理能力。
• 物理AI产业加速发展，如阿里巴巴高德发布3D原生城市模型、英伟达与LG合作打造AI工厂等。
• 游戏板块在暑期消费旺季与AI技术融合下具备增长潜力，推荐完美世界、心动公司、网易等。

五、【海外消费】800VDC成为数据中心新趋势，功率半导体开启AI新周期

• 800VDC架构将显著降低数据中心能耗与成本，预计2027年渗透率达40%，2030年达80%。
• 功率半导体受益于AI数据中心电力需求，毛利率与净利率均高于历史高点，行业进入新周期。
• 推荐标的包括BloomEnergy、壹连科技、威胜控股、哈尔滨电气等。

六、【钢铁有色】西部矿业多金属梯次布局，中远期成长明确

• 西部矿业作为青海省属大型矿业企业，构建以铜为核心，铅锌、铁、钼、镁、锂协同发展的格局。
• 2026-2028年预计归母净利润分别为60.56亿元、68.08亿元、77.08亿元，当前PE分别为12.1倍、10.7倍、9.5倍。
• 收购与扩产双轮驱动，提升资源储备与产能，布局智慧能源与工业AI。

七、【计算机】鼎捷数智收购能誉科技，布局工业AI与智慧能源

• 鼎捷数智拟以1.96亿元收购能誉科技51%股权，完善“智能+”战略。
• 能誉科技提供智慧能源与工业控制解决方案，与鼎捷数智形成技术互补。
• 鼎捷数智预计2026-2028年归母净利润分别为2.06亿元、2.58亿元、3.02亿元，维持“买入”评级。

八、【电力设备与新能源】钧达股份光伏主业筑底反转，商业航天布局成型

• 钧达股份为TOPCon电池龙头，2025年成为A+H双平台上市公司。
• 公司通过战略投资星翼芯能并间接控股巡天千和，打通商业航天全链条，构建“太空能源+整星制造+星座运营”闭环。
• 预计2026-2028年归母净利润分别为6.3亿元、11.0亿元、13.8亿元，当前PE分别为31.8倍、18.2倍、14.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。

关键投资建议汇总

风险提示

• AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦
• 项目落地不及预期、社会零售不及预期、产品价格波动、技术迭代、政策环境变化等

总结

本次开源晨会重点围绕AI主线及功率半导体等新兴领域展开，分析了多行业的发展趋势与投资机会。在策略层面，机构调研热度回升，关注点集中于环保、非银金融和房地产等；在固定收益层面，社融数据表现超预期，债市预计维持在2-3%区间；在通信与传媒板块，MPO连接器市场与AI技术应用成为增长核心；海外消费与功率半导体因AI数据中心需求迎来新周期；钢铁有色与计算机板块则通过多金属布局与并购整合，提升未来增长潜力；电力设备与新能源领域则聚焦光伏出海与商业航天，打开新市场空间。整体来看，AI与绿色能源是当前市场关注的两大主线，相关标的具备较高投资价值。