20230818-南京证券-农林牧渔_猪价上涨乏力_7月能繁母猪小幅去化_11页_1mb

报告总结

行业整体表现

农林牧渔行业近期表现疲软，8月18日收盘指数下跌256%。板块跑输上证指数，多数子版块下跌，仅饲料与渔业录得正涨幅。

生猪养殖板块

• 猪价波动：7月全国商品猪均价稳定，但8月价格环比持平，上涨乏力。能繁母猪存栏量环比微降0.58%，产能转为去化；自繁自养盈利缩小至375.5元/头，外购仔猪亏损扩大。
• 供应与需求：生猪存栏充足，需求疲软，短期价格上涨受季节性淡季影响，但长期产能去化是主要逻辑。
• 推荐标的：关注出栏增长明确、成本优势明显的公司，如温氏股份、牧原股份、巨星农牧。板块估值处于历史底部，等待周期性催化。

白羽鸡板块

• 价格与盈利：鸡苗价格上涨，8月均价环比下降12.53%；白羽肉鸡养殖盈利收缩至19.6元/羽。祖代更新量受禽流感影响，供给收缩预期驱动周期反转。
• 推荐标的：优先考虑全产业链优势企业圣农发展，及种源龙头益生股份，利润或向种源端传导。

其他领域

• 种子板块：转基因商业化推进，预期种子品种审批增加，关注大北农、隆平高科等。
• 饲料与宠物食品板块：饲料企业业绩逐步恢复，宠物食品出口改善，内需增长，推荐海大集团、中宠股份、乖宝股份。

风险提示

• 核心风险包括猪价或鸡产品价格不达预期、动物疫病大规模发生、政策力度不足等。
• 地缘事件如非洲猪瘟疫苗研发进展可能影响行业。

分析师观点

• 推荐评级：生猪与白羽鸡板块为中性；推荐买入或增持标的基于产能去化和供给侧改善。
• 风险规避：若市场波动加大，关注回避评级。