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沥青期货市场分析总结（2025年9月3日）

本次报告主要分析2025年国内沥青期货市场的情况，涵盖基本面、供需平衡、成本端和未来市场情绪等多个方面。

一、基本面分析

供给端方面：国内炼厂产能利用率下降，排产减少，预计下周供给压力增加，但当前仍偏强。库存持续去库，有助于短期市场稳定。

需求端方面：高温需求季节性回落，下游表现低迷，开工率普遍低于长期均值，重交沥青开工率环比略有下降，需求恢复低于预期。重交沥青、改性沥青等开工率均处于偏低水平。

成本端方面：沥青加工利润处于负区间，利润亏损有所扩大；短期内，原油走强为沥青提供了支撑。成本端压力是长期支撑的关键。

库存方面：社会库存与厂内库存均处于去库状态，港口库存持续累积。库存去库缓解了部分压力，但港口库存的累积被视为不利因素。

二、供需平衡

主要分析了2024年10月至2025年8月的月度数据显示，沥青月度产量波动较大，进口和出口数据短期有一定影响，下游需求明显偏弱。8月数据显示整体需求低于历史平均水平。

三、盘面及技术分析

从图表上看，MA20均线多头向上，主力合约位于MA20上方，主力持仓呈现净多头，显示市场看涨情绪浓厚，支撑期价运行。

成本端趋强和需求低迷形成双重压力，在2511合约中，预计沥青将在3531-3571元/吨区间内窄幅震荡。

四、市场情绪与展望

当前市场利多多源于原油成本支撑，但利空因素在于需求停滞及经济不确定性。

市场预期保持中性，短期内震荡为主，虽不影响整体多头趋势，但供需矛盾短期内难解，预计需防范成本差缩小引发的技术性回调。

风险提示

报告指出，原油价格变动与沥青-延迟焦化利润差的走向被视为主要风险因子。具体方向尚需结合趋势变化反馈。

结论

短期油价上涨为沥青提供了成本支撑，但需求低迷仍为市场主要矛盾。预计短期内呈现震荡行情，投资者需关注库存变化及需求数据恢复情况。