20230714-东吴证券-春风动力-603129.SH-2023年半年报业绩预告点评_两轮+四轮齐驱_Q2业绩超预期_3页_410kb

春风动力（603129）2023年上半年业绩报告总结：

• 业绩亮点：公司预计2023H1母公司净利润为51-59亿元，同比增长6679%-9295%；Q2净利润预计3-3.8亿元，同比增长495%-895%，环比增长425%-805%。扣非净利润和收入增长显著，受益于产品结构改善和成本控制。

• 增长驱动：规模效应增强，高附加值产品销售占比提高；成本方面，美元升值（约50.2%，按季度汇率计算）和海运费回落（如中国-北美运价指数下降15.2%）带来双重利好。

• 未来展望：产品系列完善， motorcycle业务利用消费升级和出口机会；ATV业务ASP提升和渠道优化。出口重启有望贡献新增长。

• 风险提示：全球贸易不确定性、新车型推广不及预期、汇率/运费波动等风险。

• 估值与评级：维持“买入”评级，PE预测2023E 49x、2024E 37x、2025E 23-26x，归母净利润年增41%-52%。