20230712-德邦证券-春风动力-603129.SH-春风动力_多重利好驱动_Q2业绩超预期_3页_648kb

总结

公司表现与业绩预增

• 2023年上半年归母净利润预计51-59亿元，同比增长6679%-9295%；扣非归母净利润预计48-56亿元，同比增长4303%-6693%。
• **2023年Q2（单季度）**归母净利润预计30-38亿元，同比增长4955%-8948%；扣非归母净利润预计28-36亿元，同比增长1350%-4562%。

业务增长驱动因素

• 两轮车出海业务持续增长，新品如XO狒狒、800NK、450NK等贡献增量，并带动海外订单增长。
• 海外需求回暖，四轮车业务结构优化，高附加值产品占比提升，推动销售均价上涨。

财务与估值分析

• 预计2023-2025年归母净利润：1097亿元(564%增长)/1493亿元(361%增长)/1830亿元(225%增长)
• 2023-2025年EPS：7.29元/9.92元/12.16元，估值PE分别为228倍/168倍/137倍。
• 维持“买入”评级，目标价对应PE分别为228倍、168倍、137倍。

风险提示

• 宏观经济波动、贸易政策变化、汇率波动、市场竞争加剧。

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