20180815-安信证券-2018年第14期_金融监管政策追踪半月刊_13页_564kb

2018年第14期金融监管政策追踪半月刊总结

核心内容概述

本期金融监管政策追踪半月刊主要聚焦于2018年8月15日前后的政策动态、市场变化及安信研究团队的分析观点。整体来看，政策层面持续推动金融去杠杆、加强监管、优化市场机制，同时关注实体经济融资支持和资本市场健康发展。

主要观点

1. 金融去杠杆持续推进

• 金融机构负债同比增速低位企稳，显示去杠杆进程尚未结束。
• 实体部门去杠杆主要集中在家庭、地方政府和僵尸企业，而非金融企业。
• 市场预期和政策误读可能引发收益率波动，但政策转向放松的迹象尚未显现。

2. 政策调整与市场流动性改善

• 央行通过（定向）降准和调整MPA结构性参数，引导资金流向小微企业。
• 7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元，显示贷款投放加快。
• 流动性充裕、融资成本稳中有降，有助于商业银行加大信贷投放，支持实体经济。

3. 结构性行情预期

• A股市场具备底部区域特征，但整体性行情尚未具备条件。
• 未来行情将呈现结构性特点，聚焦符合中国产业升级方向和政策支持的“新经济”领域，如新科技、新消费、新服务等。
• 重点关注云计算、航空装备、5G、半导体、新能源汽车等领域的真成长公司。

4. 风险提示

• 金融去杠杆持续推进可能造成市场流动性紧张。
• 海外经济恶化可能对国内经济产生拖累，需关注政策微调对杠杆节奏的影响。

关键信息汇总

一、政策梳理

二、金融监管动态跟踪

总结

本期报告综合分析了2018年8月金融监管政策的最新动向，并结合市场环境与政策预期，提出以下结论：

• 金融去杠杆仍在进行中，政策尚未转向放松。
• 债市环境呈现供给下降、需求稳定的格局，收益率中枢温和下行。
• A股市场已具备底部特征，但整体性行情仍需等待宏观经济和政策进一步明朗。
• 未来结构性行情将成为主流，重点关注新经济领域。
• 监管政策持续强化，包括对证券、基金、支付平台、网贷等领域的规范与引导。

报告强调，投资者应关注现金流而非资本利得，同时警惕金融监管带来的流动性风险。