20180715-安信证券-金融监管政策追踪半月刊——2018年第12期_10页_802kb

金融监管政策追踪半月刊——2018年第12期总结

核心内容概述

2018年7月15日发布的《金融监管政策追踪半月刊——2018年第12期》主要聚焦于中国金融监管政策的动态变化，涵盖债务管理、流动性调控、金融风险防控、监管制度完善以及对外开放等多个方面。报告指出，当前中国金融体系正处于去杠杆的关键阶段，政策导向明确，同时也在积极应对金融风险，释放流动性改善信号，为A股市场带来修复机会。

主要观点

• 实体与金融机构去杠杆并行：6月实体部门债务增速再次下降，表明去杠杆政策持续推进；金融机构债务增速低位企稳，政策仍倾向于稳定其杠杆，而非放松。
• 债市环境趋于宽松：由于供给小幅下降、需求基本稳定，债市收益率整体呈下行趋势，体现出监管对市场的“呵护”。
• 金融风险持续暴露：近期永泰能源、中融新大等债券违约事件频发，部分农商行不良率上升，P2P平台爆雷，凸显金融风险防控的重要性。
• 流动性政策转向积极：央行措辞从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”，表明政策态度有所缓和，有助于市场情绪修复。
• 结构性去杠杆有序推进：国务院金融稳定发展委员会强调“结构性去杠杆”，显示政策正在向更加精细化的方向调整。
• 监管制度逐步完善：多项政策旨在提升市场透明度、防范利益冲突、加强公司治理和合规管理。

关键信息

一、金融监管政策梳理

二、金融监管动态跟踪

三、安信研究视点

安信固收核心观点

• 实体部门债务增速持续回落，去杠杆方向明确。
• 金融机构杠杆稳定，政策更关注防范系统性风险。
• 债市供给减少、需求稳定，收益率处于下行通道。

安信策略核心观点

• 金融风险集中暴露，需警惕“次生风险”。
• 政策释放流动性改善信号，A股市场阶段性底部形成，迎来修复行情。
• 关注7月下旬政治局会议对财政与货币政策的部署，以及流动性向实体经济传导效果。

风险提示

• 金融去杠杆政策持续推进，可能引发市场流动性紧张。

附：分析师信息

• 陈果：SAC执业证书编号 S1450517010001，联系方式：chenguo@essence.com.cn，021-35082010
• 罗云峰：SAC执业证书编号 S1450515060002，联系方式：luoyf@essence.com.cn，010-83321039
• 夏凡捷：SAC执业证书编号 S1450517070002，联系方式：xiafj@essence.com.cn，021-35082010

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