20170405-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂价格大幅上涨_橡胶和纯MDI价格下跌_16页_1mb

化工行业一周行情及投资分析总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现疲软，基础化工板块下跌 2.89%，跑输沪深300指数 1.93个百分点。在重点化工产品中，部分产品价格大幅上涨，而其他产品则出现下跌趋势。同时，行业面临油价下跌、环保政策不确定性等风险因素。

主要观点

• 板块表现：基础化工板块整体下跌，但部分子行业表现较好，如民爆用品上涨 3.17%，氨纶上涨 1.84%，聚氨酯上涨 1.15%，石油加工和纯碱微涨。跌幅较大的子行业包括无机盐、轮胎、炭黑、粘胶和氯碱。
• 个股表现：涨幅前十的个股中，北化股份、雪峰科技、雅化集团表现突出，分别上涨 19.7%、18.1%、15.3%；跌幅前十的个股包括濮阳惠成、通用股份、安利股份等。
• 产品价格变化：涨幅居前的产品包括液氯、R32、R410a、百草枯等，跌幅居前的包括己内酰胺、PA6、环己酮、SBS、丁腈橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶等。
• 投资建议：建议重点关注粘胶短纤、新材料（锂电隔膜和电子化学品）、钛白粉和农化板块。个股推荐南京化纤、沧州明珠、星源材质、国瓷材料、龙佰利、兴发集团等。

关键信息

1. 化纤板块

• 粘胶短纤：报价16300元/吨，下跌 3%，但供需紧张局面未变，长期看涨。
• 粘胶长丝：价格不变，报价43150元/吨。
• 氨纶：价格不变，报价36500元/吨。
• PTA：华东价格下跌 2.2%，报价4930元/吨。
• 涤纶短丝：华东价格下跌 3.5%，报价7525元/吨。
• 腈纶：价格不变，报价15250元/吨。

2. 农化板块

• 尿素：报价1560元/吨，下跌 4.9%。
• 一铵：报价1800元/吨，维持不变。
• 二铵：报价2800元/吨，维持不变。
• 氯化钾：报价2000元/吨，维持不变。
• 硫酸钾：报价2550元/吨，维持不变。
• 草甘膦：报价22000元/吨，下跌 2.2%。

3. 聚氨酯及塑料板块

• 纯MDI：报价32000元/吨，下跌 5.9%。
• 聚合MDI：报价24500元/吨，下跌 1.8%。
• TDI：报价28400元/吨，下跌 2.7%。
• 环氧丙烷：报价10500元/吨，上涨 2.4%。
• GPPS：报价11100元/吨，下跌 2.6%。
• J340：报价9300元/吨，下跌 1.1%。

4. 纯碱及氯碱板块

• 轻质纯碱：价格不变，报价1650元/吨。
• 重质纯碱：价格不变，报价1850元/吨。
• 电石法PVC：报价6170元/吨，下跌 0.8%。
• 乙烯法PVC：报价6900元/吨，下跌 2.5%。

5. 橡胶板块

• 天然橡胶：报价15000元/吨，下跌 3.5%。
• 丁苯橡胶：报价14400元/吨，下跌 7.7%。
• 顺丁橡胶：报价16300元/吨，下跌 16%。
• 炭黑：价格不变，报价7400元。

6. 钛白粉及其他

• 钛白粉：报价19500元/吨，上涨 5.4%。
• DMC：报价21500元/吨，价格不变。

投资建议

• 粘胶短纤：短期价格受库存影响略有下跌，但供需偏紧，长期看涨。推荐南京化纤，预计6个月目标价18.8元，上涨空间 40%。
• 锂电隔膜：需求回升，供给偏紧，推荐沧州明珠和星源材质。沧州明珠预计2017-2018年EPS分别为1.07/1.23元，目标价32.7元；星源材质预计2017-2019年EPS分别为1.83/2.53/3.0元，目标价110元。
• 电子化学品：受益于5G发展，氧化锆陶瓷背板需求增长。推荐国瓷材料，其产品已获得蓝思科技、伯恩光学认可，预计6个月目标价57元。
• 钛白粉：因环保督查，供给紧张，推荐龙蟒佰利，预计2017年净利润25亿元，对应PE13倍。
• 农化板块：草甘膦有效产能仅65万吨，利用率高，价格仍有上涨空间。推荐兴发集团，其草甘膦权益产能9.75万吨，有机硅权益产能4.5万吨。

风险提示

• 油价下跌可能导致化工品价格下行。
• 重大安全事故可能影响行业稳定。
• 环保政策的不确定性可能对部分行业造成冲击。

行业走势

• 基础化工板块PB为 3.45倍，PE为 43.95倍，较全部A股高。
• 本周A股各行业涨跌幅显示基础化工板块表现较差，位于第23位。

行业新闻

• 印度对TDI征收反倾销税：对中国、韩国和日本TDI产品征收反倾销税，税率分别为260美元/吨、170-400美元/吨、140美元/吨。
• 农药登记免费：自2017年4月1日起，农药登记将完全免费。
• 广东省农药使用量零增长：预计2017年农药使用量同比下降。
• 环保部约谈京津冀晋7区市县：强调环保监管力度。
• 环境保护税政策：2018年1月1日起，按污染当量征收环保税。

总结

本周化工行业整体表现不佳，但部分细分领域如粘胶短纤、钛白粉、锂电隔膜和电子化学品等仍具备投资价值。建议投资者关注这些板块，并关注相关个股的长期增长潜力及短期价格波动机会。同时，需警惕油价下跌、环保政策变化等风险因素对行业的影响。