20171105-中泰证券-房地产行业周报_成交环比微降_库存小幅走高_19页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

本周房地产行业整体表现有所回落，但部分城市仍表现出一定的韧性。一手房成交套数环比下降2.4%，同比大幅下降30.5%；二手房成交套数环比下降5.0%，同比大幅下降52.6%。行业库存小幅上升，可售套数环比增长0.1%，去化周期环比增长1.0%。整体来看，行业仍面临一定的下行压力，但部分城市如南京、东莞、镇江等表现出一定的增长潜力。

主要观点

• 一手房市场：成交套数和面积均出现环比和同比下滑，但部分二线城市如南京、东莞、镇江等表现优于其他城市。
• 二手房市场：整体成交套数和面积同比大幅下滑，但部分城市如北京、福州等成交套数环比有所回升。
• 库存情况：全国25大城市住宅可售套数和去化周期均有所上升，一线、二线、三线城市去化周期分别为32.4周、27.4周和66.0周。
• 土地市场：土地供应面积环比增长20.3%，但成交面积环比下降18.4%。成交均价大幅上升，成交总价增长5.4%。一线城市土地成交均价增长显著。

关键信息

行业数据

• 一手房成交：60大中城市合计成交47,920套，环比下降2.4%，同比减少30.5%；一线城市成交套数环比增长13.6%，但同比大幅下降31.7%。
• 二手房成交：18大中城市合计成交10,849套，环比下降5.0%，同比减少52.6%；一线城市成交套数环比下降2.3%，但同比大幅下降52.6%。
• 库存：全国25大城市住宅可售套数合计889,838套，环比增长0.1%，去化周期45.6周，环比增长1.0%。

土地市场数据

• 土地供应：全国100大中城市供应土地规划建筑面积环比增长20.3%，同比减少9.1%；挂牌均价环比增长46.6%，同比减少44.8%。
• 土地成交：成交土地规划建筑面积环比下降18.4%，同比大幅增长49.5%；成交均价环比增长29.2%，同比大幅增长52.3%；成交总价环比增长5.4%，同比大幅增长127.7%。

投资建议

• 投资标的：继续推荐低估龙头如保利地产、万科，成长标兵如新城控股、阳光城，以及租赁REITs标的如嘉宝集团。
• 风险提示：调控继续收紧、销售加速回落等。

公司跟踪

重点公司

• 新城控股：股价21.13元，2017年EPS预计2.22元，PE预计9.52倍，PEG 0.19，评级买入。
• 嘉宝集团：股价18.86元，2017年EPS预计0.52元，PE预计36.27倍，PEG 2.24，评级买入。
• 阳光城：股价6.75元，2017年EPS预计0.47元，PE预计14.36倍，PEG 0.35，评级买入。
• 保利地产：股价10.66元，2017年EPS预计1.25元，PE预计8.53倍，PEG 0.47，评级买入。
• 深振业：股价9.85元，2017年EPS预计0.76元，PE预计12.96倍，PEG 0.80，评级买入。

其他公司

• 世纪星源：前三季度营收减少10.35%，净利大幅下降。
• 深物业A：前三季度营收大幅增长400.78%，净利大幅下降。
• 沙河股份：前三季度营收大幅增长149.31%，净利增长125.36%。
• 中粮地产：前三季度营收减少18.13%，净利增长673.73%。
• 华联控股：前三季度营收大幅增长1983.65%，净利增长127.12%。
• 中航地产：拟将上海中航城100%股权挂牌转让。
• 泛海控股：前三季度营收减少52.31%，净利减少33.63%。
• 珠江控股：前三季度营收减少7.79%，净利增长60.02%。
• 荣安地产：前三季度营收大幅增长425.79%，净利大幅增长2244.94%。
• 中天金融：前三季度营收减少22.68%，净利减少19.32%。
• 菜菌体育：前三季度营收减少34.41%，净利减少36.94%。
• 粤宏远A：前三季度营收减少33.78%，净利增长135.80%。
• 京汉股份：前三季度营收增长4.45%，净利大幅下降。
• 金科股份：前三季度营收减少15.11%，净利减少10.60%。
• 三湘印象：前三季度营收大幅下降77.97%，净利大幅下降86.32%。
• 津滨发展：前三季度营收增长38.61%，净利大幅下降。
• 中弘股份：前三季度营收增长31.26%，净利大幅下降。
• 银亿股份：前三季度营收减少6.99%，净利增长3.71%。
• 世荣兆业：前三季度营收增长37.32%，净利大幅增长324.75%。
• 世联行：前三季度营收增长23.88%，净利增长40.20%。
• 中国国贸：前三季度营收增长15.59%，净利减少13.05%。
• 哈高科：前三季度营收减少19.56%，净利大幅下降。
• 大龙地产：前三季度营收大幅下降66.02%，净利大幅下降134.93%。
• 格力地产：前三季度营收增长8.44%，净利增长14.05%。
• 云南城投：前三季度营收大幅增长105.95%，净利大幅下降。
• 华发股份：前三季度营收大幅增长65.30%，净利大幅增长128.03%。
• 首开股份：前三季度营收减少13.22%，净利减少24.24%。
• 粤泰股份：前三季度营收大幅增长777.46%，净利大幅增长1428.85%。
• 蓝光发展：前三季度营收增长28.28%，净利大幅增长161.81%。
• 中珠医疗：前三季度营收减少33.48%，净利增长49.84%。
• 新黄浦：前三季度营收增长54.92%，净利增长387.20%。
• 浦东金桥：前三季度营收增长4.09%，净利增长15.65%。
• 外高桥：子公司与上海普长数据科技有限公司签订定制厂房租赁合同。
• 城投控股：前三季度营收大幅下降77.33%，净利大幅下降47.29%。
• 电子城：前三季度营收增长29.25%，净利增长53.19%。
• 天地源：与西安国际社区建设公司签订《西安国际社区国际时尚小镇项目合作框架协议》。
• 中华企业：前三季度营收大幅下降49.43%，净利小幅下降。
• 华远地产：前三季度营收增长22.03%，净利增长35.16%。
• 上实发展：前三季度营收增长1.04%，净利增长13.98%。
• 天业股份：前三季度营收增长15.07%，净利增长8.10%。
• 世茂股份：前三季度营收增长24.63%，净利增长0.16%。
• 张江高科：前三季度营收大幅下降54.38%，净利小幅增长。
• 汇丽B：前三季度营收增长32.80%，净利大幅下降。
• 泰禾集团：以26,275.23万元受让京国发持有的北京科技园建设62,189,055股股份。
• 宋都股份：子公司竞得杭大江东储出〔2017〕5号地块土地使用权。
• 大名城：拟在北京金融资产交易所申请发行不超过20亿元债权融资计划。
• 新湖中宝：子公司竞得温州平阳县西湾围涂区4个地块。
• 大港股份：拟将所持大路航空30%的股权全部转让给大路航空控股股东。
• 天健集团：子公司竞得GC2017-064地块的国有土地使用权。
• 中国武夷：以12.75亿元竞得长乐市2017拍-5号福州滨海新城201省道东侧地块。
• 福星股份：拟非公开发行股票不超过18,986.45万股，募集资金总额不超过180,000万元。

行业新闻

1. 天津新政：打击投机性购房，限价房实行“封闭运作”。
2. 海南暂停商转公贷款：暂停执行商转公贷款暂行办法，停止受理相关业务。
3. 北京棚户区改造：储备土地禁注入融资公司，杜绝政府违规担保。
4. 广州规范房屋租赁：首次明确租赁住房的人均居住使用面积不得低于5平方米。

行业跟踪

一手房成交分析

• 整体情况：60大中城市一手房合计成交47,920套，环比下降2.4%，同比减少30.5%。
• 城市表现：一线城市成交套数环比增长13.6%，但同比大幅下降；二线城市成交套数环比下降8.6%，同比大幅下降；三线城市成交套数环比下降1.4%，同比大幅下降。

二手房成交分析

• 整体情况：18大中城市二手房合计成交10,849套，环比下降5.0%，同比减少52.6%。
• 城市表现：一线城市成交套数环比下降2.3%，但同比大幅下降；二线城市成交套数环比下降8.0%，同比大幅下降；三线城市成交套数环比下降4.6%，同比大幅下降。

图表目录

• 图表1：60大中城市一手房成交套数环比增速
• 图表2：60大中城市一手房成交套数同比增速
• 图表3：60大中城市一手房成交套数月度累计同比
• 图表4：60大中城市一手房成交面积月度累计同比
• 图表5：一手房成交套数8周移动平均同比增速
• 图表6：24个主要城市一手房本周成交套数环比增长
• 图表7：60大中城市一手房详细成交数据
• 图表8：18大中城市二手房成交套数环比增速
• 图表9：18大中城市二手房成交套数同比增速
• 图表10：18大中城市二手房成交套数月度累计同比
• 图表11：18大中城市二手房成交面积月度累计同比
• 图表12：二手房成交套数8周移动平均同比增速
• 图表13：18大中城市二手房本周成交套数环比增速
• 图表14：18大中城市二手房详细成交数据