20260105-海通国际-中国必选消费26年1月投资策略_欲买必选消费_先买乳业中游_40页_3mb

中国必选消费26年1月投资策略总结

核心内容

中国必选消费板块在2025年12月整体表现分化，其中调味品、速冻食品、软饮料和餐饮行业保持正增长，而次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒行业则出现负增长。整体来看，消费行业需求疲软，但部分细分领域有所改善。投资建议中短期跟随上涨，长期首选乳业。

主要观点

• 行业表现：2025年12月，重点跟踪的8个必选消费行业中，4个保持正增长（调味品、速冻食品、软饮料、餐饮），4个负增长（次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品、啤酒）。调味品、软饮料和餐饮行业增长加速，主要受益于政策支持及消费者健康意识提升；而白酒、啤酒和乳制品因消费意愿减弱、替代品竞争及季节性因素影响，持续承压。

• 投资建议：

  • 短期：关注高风险偏好风格的个股，如泸州老窖、五粮液、燕京啤酒、东鹏饮料。
  • 长期：首选乳业，如伊利股份、蒙牛乳业、安井食品、青岛啤酒等，因其有望迎来业绩和估值的“戴维斯双击”。

• 价格走势：

  • 白酒批价多数企稳，但部分产品价格出现回调，如飞天茅台散瓶批发价跌破官方指导价。
  • 调味品、软饮料折扣力度减小，乳制品和啤酒折扣力度加大，反映出需求疲软和竞争加剧。

• 成本变化：

  • 成本指数涨跌互现，部分行业如啤酒、调味品、软饮料成本小幅波动，乳制品成本相对稳定。
  • 大宗商品如大豆、白糖、棕榈油价格同比有所下降，但部分原材料如玉米、小麦价格略有上升。

关键信息

行业收入预测（2025年12月）

重点白酒批价（2025年12月29日）

大众品类折扣率（2025年12月31日）

成本指数变化（2025年12月29日）

风险提示

• 消费恢复缓慢
• 外贸冲突影响经济
• 人民币明显贬值

结论

2026年1月投资策略建议投资者短期关注具备高风险偏好的个股，如泸州老窖、五粮液、燕京啤酒和东鹏饮料，长期则应关注乳业龙头，如伊利股份、蒙牛乳业、安井食品和青岛啤酒。整体来看，必选消费板块在2025年第四季度表现低迷，但部分行业如调味品、速冻食品和软饮料出现回暖迹象，预计2026年上半年行业基本面仍将承压，但乳业可能率先走出底部，实现业绩和估值的双提升。