20260105-海通国际-东南亚指数双周报第15期_集体拉升_越南领涨_16页_1mb

报告摘要

东南亚可选消费必需消费 Southeast Asia Discretionary Staples

核心内容概览

本报告为东南亚指数双周报第15期，主要分析了2025年12月20日至2026年1月2日期间，东南亚主要ETF及个股的表现、市场动态和相关风险。整体来看，东南亚ETF整体上涨1.69%，其中越南ETF涨幅最大，达4.96%，成为领涨国家。而科技主题ETF表现更为突出，上涨1.99%，跑赢东南亚ETF 0.30个百分点。

各国ETF表现分析

印尼

印尼雅加达综指：上涨1.61%
印尼最活跃45成份：微跌0.18%
ETF表现：iShares MSCI印尼ETF上涨1.34%，跑输东南亚ETF 0.34个百分点
市场动因：政策在短期财政压力与长期投资优化之间保持平衡，吸引外资的专项工作组推动市场情绪
板块表现：能源、工业、房地产板块领涨，医疗保健板块领跌
个股表现：涨幅前三为印尼淡水河谷（+25.9%）、Indocement水泥（+7.6%）、哈隆能源（+7.5%）；跌幅前三为联合利华印尼（-6.1%）、阿达罗能源（-4.7%）、Indosat（-4.5%）

新加坡

富时新加坡指数：上涨1.65%
富时新加坡海峡时报指数：上涨1.89%
ETF表现：iShares MSCI新加坡ETF上涨3.04%，跑赢东南亚ETF 1.36个百分点
市场动因：超预期的GDP增长和消费韧性支撑市场，政府政策与外资信心增强
板块表现：医疗保健、工业、公用事业板块领涨
个股表现：涨幅前三为海庭（+4.8%）、胜科工业（+3.9%）、吉宝（+3.4%）；跌幅前三为牛奶国际控股（-3.0%）、丰益国际（-0.3%）、华业集团（+0.2%）

泰国

SET指数：上涨0.60%
SET50指数：上涨0.87%
ETF表现：iShares MSCI泰国ETF上涨0.49%，跑输东南亚ETF 1.20个百分点
市场动因：泰铢升值吸引短期资本流入，但出口前景担忧导致市场冲高回落
板块表现：信息技术、能源、房地产板块领涨，通讯业务、公用事业板块领跌
个股表现：涨幅前三为PTTGC（+6.6%）、HomePro（+5.6%）、Indorama Ventures（+5.2%）；跌幅前三为COM7（-4.9%）、康民医院（-3.1%）、泰国机场公司（-2.3%）

马来西亚

富时吉隆坡综指：上涨0.23%
富时马来西亚100指数：上涨0.23%
ETF表现：iShares MSCI马来西亚ETF上涨0.81%，跑输东南亚ETF 0.88个百分点
市场动因：本币长期强势及雄厚官方储备支撑市场稳健上升
板块表现：通讯业务、能源、可选消费板块领涨，公用事业板块领跌
个股表现：涨幅前三为丰隆金融集团（+4.4%）、PPB集团（+4.3%）、齐力铝业（+2.9%）；跌幅前三为戴乐集团（-6.1%）、亚通集团（-4.5%）、益纳利美昌半导体（-4.5%）

越南

胡志明指数：上涨4.70%
越南VN30指数：上涨5.04%
ETF表现：Global X MSCI越南ETF上涨4.96%，跑赢东南亚ETF 3.28个百分点
市场动因：市场震荡反复，受结构性改革成本压力和大型基建项目挫折影响
板块表现：能源、医疗保健、金融板块领涨，信息技术、通讯业务、材料板块领跌
个股表现：涨幅前三为Vinhomes（+22.2%）、西贡上田商业银行（+18.4%）、胡志明市发展股份商业银行（+14.5%）；跌幅前三为越南乳业（-4.4%）、SSI证券（-1.8%）、西贡啤酒酒精饮料公司（-1.4%）

东南亚ETF流动性分析

ETF名称	区间成交量（万份）	成交量环比 (%)	区间成交额（万美元）	成交额环比 (%)
Global X FTSE 东南亚 ETF	28.2	-62.2	52.6	-61.8
iShares MSCI 新加坡 ETF	574.9	-37.2	1584.6	-36.8
iShares MSCI 印度尼西亚 ETF	202.3	-51.8	377.3	-52.0
iShares MSCI 泰国 ETF	47.5	+6.2	286.3	+6.7
iShares MSCI 马来西亚 ETF	140.4	-45.9	385.6	-44.2
Global X MSCI 越南 ETF	15.3	-2.9	38.2	+1.8

流动性变化：泰国ETF成交量环比增长6.2%，其他ETF均出现环比下降
整体趋势：东南亚ETF成交量下降，反映市场参与度有所降低

东南亚资本市场概况（附录）

项目	印尼	新加坡	泰国	马来西亚	越南
主要交易所	印尼证券交易所	新加坡交易所	泰国证券交易所	马来西亚证券交易所	越南交易所
总市值（亿美元）	8936	7837	5679	4861	3004
上市公司数量（家）	953	605	865	1070	700
月度成交额（亿美元）	347	260	256	178	324
平均PE（倍）	13.1	16.7	14.6	14.8	19.6

市场发展：东南亚资本市场自20世纪60-70年代起步，逐步开放并完善，成为全球投资者关注的区域
指数构成：富时东盟40指数涵盖印尼、菲律宾、新加坡、马来西亚和泰国的市值最大公司
估值水平：越南市场平均PE最高，为19.6倍，印尼最低，为13.1倍

风险提示

宏观经济下行风险：各国家经济增速放缓、政策不确定性可能影响市场表现
地缘政治风险：国际局势变化可能对区域金融市场造成冲击

报告结论

东南亚市场在2025年12月20日至2026年1月2日期间整体呈现上涨趋势，其中越南表现最为突出，带动整个区域ETF上涨。各国市场表现差异显著，印尼和新加坡受益于政策与经济基本面，泰国和马来西亚则受制于外部因素与市场情绪波动，越南则因结构性改革与基建项目挫折出现震荡。投资者需关注区域政策走向、宏观经济变化及地缘政治风险，合理配置投资组合。

展开完整摘要