20220327-国信期货-螺纹钢月报_疫情压制供需_期货引领上涨_15页_1mb

报告摘要

2022年第一季度螺纹钢市场整体呈现震荡上涨趋势，尽管处于需求淡季，但钢厂积极补库、原料价格上涨以及俄乌战争带来的全球钢价上涨共同推动了钢价上涨。同时，市场预期有所改善，期货价格强于现货，远月合约表现优于主力合约，显示市场对二季度旺季的乐观预期。

市场行情回顾：
- 1季度螺纹钢期货震荡走高，主力合约2205从4315元/吨上涨至5096元/吨，最终收于4979元/吨，涨幅15.4%。
- 期货整体强于现货，基差缩小，最便宜可交割品位从华北转移到华东。
- 3月后市场预期明显好转，期货价格表现优于现货，但受疫情影响，现货成交量下降，价格未显著走强。
供需分析：
- 原料供给：
  - 铁矿石进口量同比持平，但国内产量增长，整体供给趋于宽松。
  - 焦炭产量同比下降，库存持续减少，供需偏紧，对钢价形成支撑。
- 钢材供应：
  - 1-2月粗钢、钢材、生铁产量同比下滑，3月产量恢复但同比仍低。
  - 钢材社会库存同比大幅减少，库存压力有限。
  - 螺纹钢库存同比下降显著，显示市场对需求的担忧。
- 钢材需求：
  - 房地产需求偏弱，但政策放松预期带来一定利好。
  - 基建投资回暖，好于市场预期。
  - 汽车行业出现复苏，但商用车和集装箱产量回落。
  - 出口需求保持高位，出口利润丰厚，推动钢价上涨。
  - 受疫情影响，短期现货成交大幅下降，市场未回归旺季水平。

宏观面：
- 基础货币增速仍为正，shibor回落，货币面偏松。
- 政府定调经济增长保持5.5%，政策刺激预期较强。
- 房地产政策明显放松，利于钢材需求回暖。
- 宏观总体偏利多。
产业链支撑：
- 钢材利润较差，但成本支撑仍存。
- 铁矿石供给平稳，焦炭供给偏紧，导致原料价格上涨。
- 3月后钢材产量迅速恢复，库存压力减小。
市场展望：
- 二季度市场理应回到旺季，但疫情仍可能压制需求。
- 随着疫情缓解，需求有望回归，钢价仍有上涨空间。
- 战争不确定性可能继续支撑钢材出口需求。
- 预计4月基差继续转负，远月合约或出现升水；6月需求兑现后，市场开始回落。

品种	2022-03-25	周涨跌幅	月涨跌幅	季涨跌幅	年涨跌幅	价差(上海螺纹减其他)	周度价差变化	月度价差变化	季度价差变化	年度价差变化
螺纹钢20mm（上海）	4980	0.6%	4.8%	2.5%	4.0%	0	0	0	0	0
螺纹钢20mm（广州）	5120	0.0%	2.0%	-0.4%	4.1%	-140	30	80	140	-10
螺纹钢20mm（福州）	5010	0.6%	2.9%	3.7%	1.8%	-30	0	40	-60	100
螺纹钢20mm（北京）	4880	1.0%	3.8%	4.3%	4.5%	100	-20	50	-80	-20
螺纹钢20mm（成都）	4880	0.8%	-0.4%	-0.2%	3.4%	100	-10	180	130	30
螺纹钢20mm（乌鲁木齐）	5010	-0.2%	-0.6%	5.7%	-18.8%	-30	40	170	-150	-340
螺纹钢12mm（上海）	5110	0.6%	4.7%	2.4%	3.7%	-130	0	0	0	10
带钢232×2.5	5268	1.2%	5.7%	8.1%	2.9%	-288	-34	-117	-274	40
热轧板卷4.75mm	5240	1.4%	5.5%	8.2%	2.4%	-260	-43	-105	-277	67
角钢50×5	5427	1.6%	2.1%	3.7%	5.4%	-447	-53	19	-75	-90
工字钢25#	5420	0.8%	1.8%	3.3%	5.0%	-440	-14	40	-53	-66
高线8.0mm	5196	0.7%	1.8%	2.4%	5.2%	-216	-4	53	0	-67
冷轧板卷0.5mm	5931	0.6%	3.5%	2.0%	-1.0%	-951	-4	25	-83	248