20191207-中泰证券-传媒行业周报：影视游戏相对收益明显，传媒板块有望延续强势表现_12页_1mb

传媒板块总结

核心内容

传媒板块在近期表现强劲，本周上涨3.83%，跑赢沪深300（1.93%）与中小板（2.86%），但略逊于创业板（3.90%）。分析师康雅雯与熊亚威认为，传媒板块有望延续强势表现，建议增持。

主要观点

1. 行业基本面改善

• 政策放松：影视、游戏等行业政策边际放松，供给端经历出清，竞争格局改善。
• 融资环境优化：证监会拟松绑再融资规则，资金问题有望缓解。
• 估值优势：板块经历长期调整，整体处于历史低位，相较于大消费、电子等板块具有性价比。

2. 赛事与档期催化

• 贺岁档与春节档：优质影片集中上映，预计拉动票房增长，利好电影院线板块。
• 影视公司：经历行业调整后，公司风险减小，收入、成本、现金流等已适应新环境，有望维持稳定收益。

3. 游戏行业高景气度持续

• 云游戏兴起：谷歌、微软、亚马逊等公司陆续推出云游戏平台，国内腾讯、网易等也积极布局。
• 订阅模式崛起：云游戏可能推动订阅模式发展，行业集中度进一步提升。
• 版号发放：12月首批过审版号共46款，休闲类占多数，游戏行业热度持续。

4. 5G技术推动传媒升级

• 流媒体技术迭代：5G高带宽特性将推动超高清大屏、VR/AR等技术应用。
• 行业受益：大屏超高清、云游戏、VR/AR等板块将率先受益，建议关注相关标的。

5. 营销板块迎来旺季

• 广告花费回升：2019年前三季度国内全媒体广告花费同比下滑8.0%，但跌幅收窄。
• 年末促销：购物节叠加品牌活动，广告主预算有望集中释放，营销板块迎来机会。

关键信息

重点公司表现

投资建议

• 游戏板块：重点推荐三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技。
• 5G相关板块：重点推荐芒果超媒、新媒股份。
• 电影院线板块：建议关注横店影视、中国电影、光线传媒。
• 影视板块：建议关注唐德影视、华策影视、慈文传媒。
• 营销板块：重点推荐分众传媒、华扬联众、蓝色光标。
• 出版板块：重点推荐南方传媒、中信出版。
• 其他细分领域：重点推荐平治信息、值得买、顺网科技、视觉中国、奥飞娱乐。

周重点公告

重大事项

• 长城影视：子公司股权被冻结，涉及多起股权转让纠纷。
• 天龙集团：因连续两年亏损，面临股票暂停上市风险。
• 华谊嘉信：拟出售全资子公司浩耶信息科技股权，交易对价为5,000万元。

周重点新闻

• 爱奇艺会员费可能涨价：会员收入同比增长30.31%，但三季度亏损扩大。
• 音悦Tai疑似倒闭：官网和App无法正常访问，已从AppStore下架。
• 三星音乐停止服务：VIP会员可换QQ音乐绿钻，服务将于2020年3月1日停止。
• 咸蛋家被列为失信被执行人：2019年共8次被列为老赖。
• 笑果文化回应：因《周六夜现场》节目纠纷被列为被执行人，承诺尽快付款。
• 索尼暂停掌机开发：未来不再制造新掌机，转向移动设备。
• GooglePlay年度游戏：《使命召唤手游》获三项大奖。
• B站拍下英雄联盟全球总决赛版权：以8亿元价格获得三年独家直播权。

周影视、游戏数据

周票房数据

• 第47周总票房：7.13亿元，其中《冰雪奇缘2》以2.62亿票房领先。
• 周总观影人次：2082万。

即将上映电影情况

• 33部影片：涵盖剧情、动作、爱情、科幻等多种题材，部分为进口影片。

电视剧播放量排名

• 前三名：《第二次也很美》、《鳄鱼与牙签鸟》、《河山》。

网络剧播放量排名

• 前三名：《庆余年》、《从前有座灵剑山》、《鹤唳华亭》。

电视综艺播放量排名

• 前三名：《我们的歌》、《舞蹈风暴》、《2019主持人大赛》。

网络综艺播放量排名

• 前三名：《明星大侦探第五季》、《奇葩说第六季》、《令人心动的offer》。

IOS榜单

• 免费榜：《战双帕弥什》、《灌篮高手 正版授权手游》、《阴阳师：百闻牌》。
• 畅销榜：《王者荣耀》、《三国志·战略版》、《梦幻西游》。

风险提示

• 内容持续盈利风险：内容创作和市场接受度存在不确定性。
• 行业竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争可能更加激烈。
• 政策风险：政策变动可能对行业产生影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-10%~+5%）、减持（跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（-10%~+10%）、减持（跌幅在10%以上）。
• 评级基准：A股以沪深300为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，其他市场以相应指数为基准。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告基于公开资料及实地调研，结论独立、客观，不保证准确性和完整性。
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