20171203-中泰证券-传媒行业周报_龙头估值合理_建议重点关注游戏_影视板块_18页_1mb

报告摘要

行业概况：传媒行业总市值为1970.24亿元，流通市值为1117.67亿元。行业整体表现不佳，11月传媒板块下跌5.84%，但部分龙头个股抗跌性较强，相对收益显现。
主要问题：传媒板块面临两大问题：1）并购重组后业绩对赌到期带来的解禁和商誉压力；2）行业分化，人口红利消退后优势向龙头集中。
投资策略：建议关注游戏和影视板块，尤其是具备研发实力的综合型游戏公司和细分领域极致公司，以及电影行业龙头。

游戏板块：
- 国内2017年游戏市场规模预计超过2000亿元，移动游戏市场超过1000亿元。
- 推荐关注完美世界、恺英网络、三七互娱、昆仑万维，这些公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。
电影板块：
- 暑期档表现亮眼，Q3票房高增长，十一档同比增长49%。
- Q4观影热度持续，全年有望实现20%以上增长。
- 推荐关注光线传媒，作为行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房回暖。
精品剧板块：
- 电视台2018年度招商火热，对头部内容需求旺盛。
- 视频用户付费增长，行业景气度提升，Q4进入业绩释放期。
- 推荐关注唐德影视，其内容价值显著，推荐关注慈文传媒和华策影视。
营销板块：
- 线下楼宇广告龙头分众传媒值得关注，映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间。

推荐标的：唐德影视、恺英网络、光线传媒、完美世界、分众传媒、快乐购。
市场表现：本月传媒板块下跌5.84%，低于创业板（-6.81%），高于中小板（-4.52%）和沪深300（-0.02%）。
行业数据：
- 电影市场：第47周票房6.0亿元，环比下降17%，同比下降10%。《正义联盟》以2.1亿元票房位居第一。
- 电视剧市场：第47周网络总点击量108.9亿，《猎场》以37.6亿点击量位居第一，市场份额由腾讯主导。
- 网络剧市场：第47周网络总点击量40.16亿，《海上牧云记》以10.9亿点击量位居第一，市场份额由腾讯主导。
- 电视综艺市场：第47周网络总点击量18.46亿，《亲爱的客栈》以2.07亿点击量位居第一，市场份额由腾讯主导。
- 网络综艺市场：第47周网络总点击量13.15亿，《爸爸去哪儿第五季》以2.81亿点击量位居第一，市场份额由芒果主导。
- 动漫市场：第47周网络总点击量40.89亿，《小猪佩奇全集》以4.6亿点击量位居第一，市场份额由腾讯主导。
- 游戏市场：第47周TOP100页游新开服5171个，蓝月传奇以331个新开服位居第一；主要页游平台新开服5431个，37游戏平台以638个新开服位居第一。IOS手游畅销榜前三为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《Fate/Grand Order》。