20180722-浙商证券-汽车整车行业周度报告_7月第二周有所改善_继续优选龙头_12页_1mb

汽车整车行业周度报告总结

报告日期

2018年7月22日

核心内容

本报告对汽车整车行业进行了周度分析，指出行业整体表现较弱，但部分细分领域有所改善。建议投资者在行业底部徘徊时期，优选行业龙头和高景气细分领域。

主要观点

• 市场表现：本周汽车板块下跌2.19%，跑输大盘2.56%，排名倒数第二。汽车销售板块表现最佳，上涨0.89%。
• 估值情况：整体板块估值有所下调，乘用车和汽车零部件板块估值弱于可比行业。纵向来看，汽车板块估值处于历史较低位；横向来看，乘用车估值显著低于白色家电和白酒。
• 销量与库存：7月第二周乘用车零售销量环比改善，但整体仍承压。6月库存系数上升至1.93，高于警戒线，去库存压力增大。
• 价格与优惠：乘用车均价略有上涨，终端优惠幅度扩大，尤其是SUV和MPV市场。
• 新车上市：7月共有8款新车上市，以SUV为主，包括宝马X3、奥迪Q5L、领克01新能源等。
• 重点资讯：日本松下研发新型动力电池，宁德时代与广汽集团、华晨宝马达成合作，第七届TIAA大会在吉利召开。
• 投资建议：传统汽车行业进入底部徘徊期，建议配置行业龙头：上汽集团、华域汽车；关注高景气细分领域：星宇股份、宁波高发、拓普集团；新能源汽车进入后补贴时代，建议长期关注创新股份；环保政策加严，重卡销量有望增长，重点推荐潍柴动力。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车板块下跌2.19%，跑输wind全A板块2.56%。汽车销售板块上涨0.89%，为表现最佳。
• 估值变化：汽车板块PE估值下跌3.28%至15.23倍，PB估值下跌0.33%至1.84倍。乘用车板块PE估值下调幅度最大，汽车零部件板块PE估值也有所下降。

2. 景气跟踪

• 销量：7月第二周乘用车零售销量环比改善，同比跌幅收窄至8.6%。批发销量同比跌幅扩大至15.2%，但整体仍保持平稳。
• 库存：6月库存系数上升至1.93，处于警戒线之上。合资品牌、自主品牌和高端豪华品牌库存系数均环比上升。
• 价格与优惠：乘用车均价上涨，终端优惠幅度扩大，SUV和MPV市场优惠涨幅较大。
• 新车上市：以SUV为主，包括宝马X3、奥迪Q5L、领克01新能源等。

3. 重点关注

• 行业动态：日本松下研发新型动力电池，宁德时代与广汽集团、华晨宝马达成合作。
• 公司公告：长城汽车半年报净利润同比增长52.07%，隆鑫通用和东安动力净利润同比负增长。宁德时代与广汽集团设立合资公司，华晨宝马拟采购动力电池。

4. 投资建议

• 传统汽车：进入底部徘徊期，建议配置行业龙头：上汽集团、华域汽车。
• 高景气细分领域：星宇股份（LED大灯快速普及）、宁波高发（变速器手动升级自动）、拓普集团（跟随吉利新车周期）。
• 新能源汽车：进入后补贴时代，建议长期关注创新股份。
• 重卡市场：环保加严，国三重型柴油车限行将助力重卡销量增长，重点推荐潍柴动力。

风险提示

• 汽车销量增速进一步下滑。

行业评级

• 汽车整车：看好

图表目录

• 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动
• 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动
• 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动
• 图4：SW一级行业本周涨跌幅
• 图5：SW一级行业年初至今涨跌幅
• 图6：汽车板块周涨幅前十个股
• 图7：汽车板块周跌幅前十个股
• 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）
• 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）
• 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较
• 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较
• 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较
• 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较
• 图14：乘用车库存系数
• 图15：自主品牌库存系数
• 图16：乘用车市场均价及优惠幅度

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• 报告撰写人：黄细里
• 数据支持人：黄细里

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• 投资者不应仅依据本报告做出投资决策，需独立评估并考虑自身情况。