20180813-浙商证券-汽车整车行业周度报告_7月乘用车承压_继续优选龙头_12页_1mb

汽车整车行业总结

核心内容

2018年8月13日发布的汽车整车行业周度报告指出，7月乘用车市场承压，整体表现平淡，汽车板块跑输大盘，但估值仍具吸引力。报告建议投资者在行业下行期优选龙头，关注新能源汽车和智能汽车的发展趋势，以及环保政策对重卡市场的影响。

主要观点

• 行业表现：7月汽车板块上涨0.86%，跑输大盘1.43%。在申万一级行业中，排名21，略弱于上周。乘用车板块涨幅最大，达到3.07%。
• 估值情况：汽车板块估值小幅上升至14.48倍，仍处于历史较低位。乘用车板块估值低于白色家电和白酒，汽车零部件估值低于计算机和传媒。
• 销量情况：7月乘用车批发销量159.6万辆，同比下滑6.4%；零售销量156.7万辆，同比下滑6.5%。广义上看，零售销量同比下滑4.9%至5.3%。
• 库存压力：6月库存系数为1.93，处于警戒线之上，环比上升21%。去库存压力增大，多个品牌库存系数上升。
• 价格与优惠：乘用车市场均价环比下降1.6%，终端优惠幅度扩大，其中MPV优惠幅度增加最大。
• 新车上市：本月共上市10款新车，以SUV为主，其中7款为传统燃油车，6款为纯电动车，包括新造车势力前途汽车的首款产品前途K50。

关键信息

投资建议

1. 传统汽车：预计今年将是底部徘徊期，未来半年行业承压有望增大，建议配置行业龙头：上汽集团 + 华域汽车；其次关注高景气细分领域：星宇股份（LED大灯快速普及）、宁波高发（变速器手动升级自动）、拓普集团（跟随吉利新车周期）。
2. 新能源汽车：进入后补贴时代，寻找真正具有爆款潜力的车型成为中长期核心变量，进入全球主流车企供应链是核心竞争力，建议长期关注：创新股份。
3. 重卡市场：环保加严，国三重型柴油车限行将助力重卡销量增长，重点推荐：潍柴动力。

政策与市场动态

• 政策支持：大力发展新能源汽车和智能汽车仍是政策重点，山东省加大公共领域新能源用车推广，工信部发布智能网联汽车工作计划。
• 市场供需：北京新能源汽车个人指标供不应求，累计申请和延期近36万个，若按年指标计算，新申请者需等待7年才能获得。
• 企业动态：西泵股份发布半年度报告，实现营收14.42亿元（+18.47%），归母净利润1.29亿元（+36.68%），主要得益于新产品涡壳和排气歧管的销售增长。

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资评级标准：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若涨跌幅高于10%，则为“看好”。

风险提示

• 风险因素：汽车销量增速进一步下滑，中美贸易战可能对业务造成影响，市场竞争加剧。

图表与数据支持

• 图表目录：包含16张图表，涵盖汽车板块变动、PE与PB对比、库存系数、价格及优惠幅度等。
• 数据来源：Wind、浙商证券研究所、中国汽车流通协会、太平洋汽车网、人民网等。

结论

整体来看，汽车行业处于承压阶段，但估值仍具吸引力。建议投资者在当前市场环境下，优先选择行业龙头和具备高景气细分领域的企业，同时关注新能源汽车和重卡市场的长期发展机会。