20180722-中泰证券-中泰策略·复盘周记（2018年7月第3周）_赚钱效应有所改善_23页_912kb

赚钱效应有所改善

核心内容概述

2018年7月第3周的市场回顾显示，赚钱效应有所改善，政策环境趋于宽松，市场风险偏好逐步修复。同时，市场情绪指标、估值水平和资金流动情况均呈现出一定的变化，为投资者提供了重要的参考信息。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 风格指数：上证50、中证100领涨，中证200、深证成指领跌，各风格指数换手率普遍下降。
• 大类行业：公用事业、金融、信息技术指数领涨，医疗保健、日常消费、房地产指数领跌。
• 一级行业：公用事业、非银金融、通信领涨，汽车、交通运输领跌。
• 主题概念：去IOE指数、4G指数、IPV6指数表现较好，垃圾发电指数、共享汽车指数表现较差。

2. 情绪指标

• 市场活跃度：全A换手率与上周持平，但单日换手率小幅上升，显示市场活跃度略有提升。
• 风险偏好：融资余额持续回落，仍处于历史低水平附近。
• 赚钱效应：涨停个股数量较上周增加5家，维持在历史中枢之上，赚钱效应有所好转。
• 风格转换：风格转换指标为2.7，与上周持平，未来一段时间该指标预计在2-3区间内震荡。

3. 估值指标

• 指数估值：中证500、中证1000指数估值低于历史分位10%，中证100、上证50指数估值位于历史分位50%以下。
• 行业估值：
  • PB估值处在历史低位的行业：非银金融、银行、采掘、有色金属、公共事业、房地产、商业贸易、综合、传媒、化工、电气设备、农林牧渔。
  • PE估值处在历史低位的行业：房地产、传媒、电气设备、农林牧渔、轻工制造、钢铁、化工、有色金属、通信、采掘。
  • PE与PB估值均处在历史低位的行业：房地产、传媒、电气设备、农林牧渔。

4. 资金面情况

• 陆港通：北上资金净流入37.4亿元，南下资金净流入945.9亿元。
• 挂钩A股境外上市ETF：香港挂钩A股ETF基金成交持续缩量，安硕A50折溢价率维持微幅折价状态。
• IPO与并购重组：本周下发IPO批文1家，7月通过7家，未通过1家，通过率为87.5%。
• 限售解禁：下周限售解禁规模为607.8亿元，整体解禁压力不大。
• 产业资本：本周产业资本净减持16亿元，但4周平滑后增持次数/减持次数达到1.8，显示市场仍有一定吸引力。
• 股权质押：下周股权质押到期规模为291亿元，其中主板、中小企业板、创业板分别到期113亿、93.1亿、84.8亿元。

配置建议

• 政策环境：政策边际放松，监管趋松有助于流动性改善，市场风险偏好修复。
• 关注板块：金融周期、新能源等板块可能受益于政策利好。
• 风险提示：需警惕经济大幅下滑、监管趋严超预期等风险。

总结

本周市场整体表现分化，部分行业和主题概念表现突出，赚钱效应有所改善。政策放松和资金流入为市场提供了支撑，但经济和监管风险仍需关注。投资者应关注金融周期、新能源等受益板块，同时留意市场情绪和资金流动的变化。