20220218-大越期货-沪铝周报_16页_960kb

沪铝周报总结（2.14~2.18）

核心内容概述

本周沪铝市场整体呈现震荡运行态势，主力合约周涨幅约为0.75%，周五收盘价为22840元/吨。市场受到国内外宏观政策与供需变化的双重影响，整体走势较为平稳，但需警惕一季度后期可能因加息预期波动带来的影响。建议投资者采取逢低做多的策略应对。

主要观点

1. 宏观环境影响

• 国内宏观：中国1月CPI与PPI延续回落趋势，显示通胀压力有所缓解。
• 政策动向：发改委提出到2025年铜铝锌等行业能效基准水平将进一步提升，表明未来行业能耗将趋严。
• 海外环境：欧洲能源危机持续发酵，3月开春前天然气供应存在较大不确定性，可能导致减产进一步扩大。

2. 供需与库存变化

• LME库存：上周LME铝库存为849275吨，较前周有所下降。
• SHFE库存：国内SHFE铝库存大幅上升228953吨，达到325747吨。
• 国内外累库：国内外均出现库存累积现象，显示市场供应压力加大，需关注后续去库节奏。

3. 国内生产与消费情况

• 复产进程：国内云南、内蒙等地开始复产，但进程不一。
• 下游复工：下游企业陆续复工，但需关注疫情及北方环保管控对复工的影响。
• 季节性特征：国内电解铝库存、铝土矿进口数量、氧化铝库存及铝棒库存均呈现季节性变化趋势。

4. 价格与利润分析

• 铝土矿价格：国内铝土矿价格（AI/SI>7）以百色为参考，价格走势需结合供需变化。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格及库存均呈现季节性波动，需关注价格变化对成本的影响。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损幅度为1600元/吨，显示进口成本较高。
• 期现价差：国内外均处于现货升水状态，表明市场对现货需求较强。

5. 市场结构分析

• 期现价差：现货升水表明市场对现货的偏好，可能影响期货走势。
• 仓单变化：沪铝仓单呈现季节性统计特征，需关注其对市场流动性的影响。
• 沪伦比值：沪伦比值显示为右，反映沪铝与伦敦铝价之间的相对关系。

关键信息汇总

供需平衡表

• 铝、铝土矿、氧化铝、铝棒等关键品种的供需平衡表均呈现季节性变化，需关注各环节的供需动态。

库存变化

• LME库存：小幅下降，显示海外市场供应有所收缩。
• SHFE库存：大幅上升，显示国内供应压力增加。
• 季节性累库：国内外铝材库存均进入累库阶段，需关注后续去库节奏。

价格走势

• 铝土矿：价格以百色为参考，呈现季节性波动。
• 氧化铝：价格及库存均呈现季节性变化，需关注其对成本的影响。
• 铝棒：库存季节性上升，可能影响下游采购节奏。
• 期现价差：国内外均处于现货升水状态，显示市场对现货的偏好。

市场结构

• 进口利润：进口亏损1600元/吨，显示进口成本较高。
• 盘面盈亏：盘面盈亏情况需结合市场情绪与资金流向。
• 仓单：沪铝仓单呈现季节性特征，可能影响市场流动性。

风险提示与建议

• 风险提示：需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，可能影响铝价走势。
• 操作建议：建议单边上以逢低做多的思路对待，关注库存变化与供需动态。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，大越期货不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告中的意见和建议可能随市场变化而调整，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应谨慎参考，自行判断市场风险，公司不承担由此产生的任何损失。未经授权，不得将本报告内容以任何形式传送、复印或派发。如需引用或刊发，应注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留公司一切权利。