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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220218期）

一、黑色建材板块

动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2205大幅上涨，收于812.0元/吨，涨幅4.96%。
• 主要观点：
  • 基本面方面，煤矿复产增多及政策执行将推动坑口价格和产量回归合理区间。
  • 需求端，企业复工复产带动采购需求上升，对动力煤形成支撑。
  • 短期价格预计在700-800元/吨区间震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：价格波动可能受政策和需求变化影响

二、有色金属板块

铜

• 核心内容：沪铜主力合约2203小幅震荡尾盘走高，收于71890元/吨，涨幅1.03%。
• 主要观点：
  • 俄乌冲突持续引发避险情绪，压制铜价上涨。
  • 铜精矿供应充足，但秘鲁铜矿道路封锁可能加剧供应紧张预期。
  • 国内外库存增加，限制铜价上涨空间。
  • 下游需求尚未完全恢复，整体维持震荡格局。
• 操作建议：观望

铝

• 核心内容：沪铝主力合约2203小幅震荡，收于22840元/吨，涨幅1.13%。
• 主要观点：
  • 广西铝厂停槽影响供应，云南复产时间较晚，短期供给偏紧。
  • 氧化铝价格上涨，电价稳定，铝价处于高位，行业盈利良好。
  • 下游加工企业逐步复工，市场对2月下旬需求修复预期较强。
  • LME铝库存下降，海外基本面偏强，对铝价形成支撑。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来价格压力

铅

• 核心内容：沪铅2203合约小幅走高，收于15470元/吨，跌幅0.13%。
• 主要观点：
  • 原生铅和再生铅炼厂恢复生产，供给收缩有限。
  • 铅精矿供应偏紧，但未显著影响原生铅供应。
  • 下游铅蓄电池企业复工，消费逐步恢复。
  • 库存低位对铅价形成支撑，但供需双增格局下上涨动能不足。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期可能引发价格回调

三、能源化工板块

橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2205低位反弹，收于14310元/吨，涨幅1.27%。
• 主要观点：
  • 泰国天然橡胶进入低产周期，供应端利好仍在。
  • 青岛地区库存增加，春节前去库存逻辑已被市场消化。
  • 现货价格坚挺，下游采购增加，预计下行空间有限。
• 操作建议：观望
• 风险提示：关注14000元支撑位表现

纸浆

• 核心内容：纸浆主力合约SP2205大幅上涨，收于6522元/吨，涨幅2.39%。
• 主要观点：
  • 纸浆供应支撑明显，基本面偏多。
  • 下游纸企复产及物流恢复推动市场交投升温。
  • 期货价格在6500元附近面临较大压力，整体延续高位震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：关注6500元压力位表现

原油

• 核心内容：上海原油宽幅震荡，受伊朗核谈判进展影响。
• 主要观点：
  • 伊朗核谈判进入最后阶段，市场担忧供应增加，压制油价。
  • 地缘政治局势仍存，对油价形成支撑，短期内剧烈波动风险较大。
  • 若谈判成功，供应预期改善，油价可能回落；若局势升级，可能冲高。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：全球通胀压力、地缘政治消退（下行风险）

PTA

• 核心内容：PTA主力合约TA低位震荡，受原油影响。
• 主要观点：
  • 原油高位震荡为PTA提供成本支撑。
  • PTA供应充足，但低加工费下可能有意外检修。
  • 下游终端负荷恢复有限，订单未达，基差弱势难改。
  • 加工费持续压缩，PTA价格或止跌，但需关注成本变化。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG

• 核心内容：乙二醇EG低位窄幅震荡。
• 主要观点：
  • 国内乙二醇装置集中投产，进口依赖度下降。
  • 节后终端需求恢复不理想，原料库存偏高抑制采购。
  • 聚酯企业开工负荷缓慢提升，对高价原料抵触明显。
  • 华东主港库存大幅攀升，供需矛盾加剧。
  • 成本端原油高位震荡，油制乙二醇亏损严重，下行空间有限。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

四、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。投资者据此操作，风险自担。