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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会涵盖了宏观经济、行业策略、市场表现、大宗商品、政策动态及投资建议等多方面内容，主要围绕特朗普税改落地、全球贸易复苏趋势、国企改革进展、制造业投资触底回升、新能源汽车与补贴政策、军工板块改革预期、消费与医药行业结构性机会等关键主题展开。

主要观点与关键信息

1. 宏观分析

• 特朗普税改落地在即：美国参议院通过税改法案，标志着税改接近最终落地，预计将提振美国经济增速，形成“美强欧弱”格局。
• 全球贸易复苏或由欧洲带动：尽管欧洲经济复苏表现突出，但其尚未真正转型为消费国，全球贸易复苏更可能是受益者而非引领者。
• 美元走势展望：美元指数在税改预期兑现后可能继续走弱，但若美联储与欧洲央行政策差异变化，可能对美元形成支撑。

2. 策略与市场分析

• 后税改时期美元走势：美元指数可能因政策预期充分定价而走弱，但若税改最终落地，将对美国股市和美元形成支撑。
• 天津混改加速：天津计划在2018年第一季度完成首批10家混改，天房集团将保留40%国有股，混改逻辑逐步兑现。
• 海南30周年主题投资：海南经济特区30周年筹备全面启动，建议关注海南瑞泽、中国国旅、海峡股份等龙头公司。
• 2018年制造业投资或将触底回升：制造业投资作为经济内生动力，预计明年将触底回升，带动工业增速与利润增长。

3. 行业动态与投资建议

• 地产行业：11月成交放量，去化率稳定，龙头销售持续增长，建议关注万科A、保利地产、招商蛇口等。
• 钢铁煤炭行业：库存去化支撑价格上涨，冬储临近酝酿新的投资逻辑，建议关注龙头品种。
• 交运板块：航空板块持续看好，铁路与互联网融合趋势明显，推荐大秦铁路、广深铁路。
• 电新与新能源汽车：第二批补贴审核反映企业产品竞争力，建议关注宇通客车、宁德时代等龙头。
• 机械行业：OLED异形全面屏发布，半导体设备出口创新高，推荐中长期布局。
• 军工板块：朝鲜试射导弹加剧地缘政治风险，军工改革预期升温，建议关注中航光电、中航黑豹等。
• 计算机与人工智能：板块表现强劲，2018年不再悲观，推荐辰安科技、海康威视、科大讯飞等。
• 医药行业：政策推动结构性分化，建议关注爱尔眼科、迪安诊断、通化东宝等。
• 食品饮料行业：白酒龙头提价，春节备货行情来临，建议关注五粮液、洋河股份等。

4. 市场与政策动态

• 海外股市表现：恒生指数、道琼斯指数、纳斯达克指数等均小幅下跌，日经指数微涨。
• 国内市场表现：上证指数微涨，沪深300指数下跌，深证成指上涨。
• 大宗商品：原油、铜、铝等价格上涨，黄金小幅上涨，显示市场对经济复苏的期待。
• 政策热点：包括人工智能、5G、乡村振兴、北斗与GPS兼容、新能源汽车补贴、国企改革、租赁住房金融支持等。

5. 投资建议汇总

• 周期板块：关注钢铁、煤炭、建材等，受益于库存去化与政策推动。
• 成长板块：推荐新能源汽车、智能制造、计算机、军工等，受益于政策支持与产业升级。
• 混改与主题投资：天津、海南混改加速，建议关注天房发展、中新药业、海南瑞泽等。
• 金融板块：建议关注价值与金融股，如金融街、嘉宝集团等。
• 可转债：宁行转债预计上市估值在108元-110元之间，建议关注其上市后低吸机会。

关键数据与指标

• 特朗普税改：参议院通过，预计2018年GDP增长0.7个百分点。
• 房地产销售：11月成交放量，去化率稳定，龙头销售持续大增。
• 制造业投资：预计2018年触底回升，带动工业增速与利润增长。
• 新能源汽车补贴：第二批审核反映企业运营效率，建议关注龙头宇通客车。
• 钢材库存：周环比下降4.1%，库存去化支撑价格上涨。
• 医药行业：分级诊疗、医保支付方式改革，利好创新药及器械企业。
• 大宗商品：原油、铜、铝等价格持续上涨，显示市场对经济复苏的乐观预期。

风险提示

• 经济景气度回落、利率高企、股市波动放大。
• 混改政策推进不达预期、市场调整及监管风险。
• 房地产市场超预期下行、政策不确定性。
• 军工改革不及预期、军品订单交付延迟。
• 医药政策落地不达预期、产品推广不及预期。
• 电力设备与新能源发展不及预期、智能网联汽车竞争加剧。

总结

本次晨会内容涵盖广泛，核心在于宏观政策变化与行业结构性机会。随着特朗普税改落地、全球贸易复苏预期、国企改革加速、制造业投资回升，市场对经济前景与行业成长性有所期待。投资建议围绕价值投资、政策受益股、行业龙头展开，同时需警惕政策落地不及预期、经济下行等风险。