20171204-兴业研究-G7汇率和贵金属月度观察_税改_通俄_牵动市场神经_21页_1mb

G7汇率与贵金属月度观察总结（2017年12月）

核心内容

本报告分析了2017年12月G7主要货币对及贵金属的市场走势，重点围绕美国税改进展、美联储政策预期、欧洲央行货币政策动向、日本央行政策立场以及全球政治经济风险进行研判。

主要观点

美元指数

• 12月展望：中性偏多，若税改顺利通过且美联储态度鹰派，美元指数可能再度测试94至95区间阻力。
• 未来6个月展望：看空，美元指数可能在短期内反弹后回落。
• 支撑位：92.5、91
• 阻力位：94、95

欧元兑美元

• 12月展望：中性偏空，短期震荡中枢可能上移，运行区间在1.17至1.21。
• 未来6个月展望：看多，欧元兑美元中期上涨趋势未结束。
• 支撑位：1.17、1.182
• 阻力位：1.196、1.21

英镑兑美元

• 12月展望：中性偏空，短期可能面临调整，关注1.33和60日均线支撑。
• 未来6个月展望：看多，英镑中期上涨趋势未结束。
• 支撑位：1.33、1.32
• 阻力位：1.36、1.37

美元兑日元

• 12月展望：看多，日元阶段性贬值，但运行在2017年2月以来的震荡区间内。
• 未来6个月展望：看空，美元兑日元可能在115阻力位附近受阻。
• 支撑位：110、108
• 阻力位：114.3、115

贵金属（伦敦金、伦敦银）

• 12月展望：看空，贵金属继续弱势探底。
• 未来6个月展望：看多，贵金属可能在中长期迎来反弹。
• 伦敦金支撑位：1263、1240
• 伦敦金阻力位：1286、1300
• 伦敦银支撑位：16、15.6
• 伦敦银阻力位：17、17.4

关键信息

税改进展

• 美国参议院于12月1日以51-49通过税改法案，距离最终生效仅一步之遥。
• 两院在个税等级、企业税、医保条款等细节上仍有差异，能否在圣诞节前达成一致仍存疑。
• 税改若顺利通过，将提振美元和美股，反之则可能引发市场恐慌，利空美元、利好贵金属。

美联储政策预期

• 美联储预计在2018年进行3次加息，点阵图指引可能修复。
• 美联储11月缩表温和，减持国债28.68亿美元，减持MBS 59.01亿美元。
• 若税改和加息“靴子落地”，美元指数可能阶段性反弹。

欧洲央行政策动向

• 欧央行12月议息会议将偏中性，退出QE时间表可能性较小，修改政策指引可能性也较低。
• 欧元兑美元在12月可能维持震荡格局，短期下跌空间有限，下方存在1.170至1.172的买盘支撑。

日本央行政策

• 日央行12月修改货币政策框架可能性较低，因通胀水平尚未达到目标。
• 日本核心机械订单环比下降，显示经济下行压力，日央行将谨慎对待政策调整。

贵金属走势

• 美债实际收益率企稳和全球风险偏好较高是压制贵金属价格的主要因素。
• 伦敦金和伦敦银均面临调整压力，金价关注1263美元/盎司支撑，银价关注16美元/盎司整数关口支撑。
• CFTC投机净多头和SPDR黄金ETF持仓下降，反映市场对黄金热情减弱。

风险提示

1. “通俄门”调查进展：若调查对特朗普不利，可能引发市场恐慌，利好贵金属，利空美元。
2. 美国税改未能落地：若税改未能在12月完成，将对美元和美股造成较大负面影响。
3. 美国政府关门：债务上限未提高可能导致政府关门，但影响有限。
4. 朝鲜半岛局势升级：可能对美元和贵金属产生短期影响，但市场关注度已降温。
5. 英国脱欧谈判矛盾再起：若就分手费问题无法达成一致，将利空英镑。

财经日历关键事件

总结

本报告指出，2017年12月美元指数可能因税改和美联储政策预期而阶段性反弹，但中长期看空。欧元兑美元维持震荡格局，短期下跌空间有限；英镑兑美元中期上涨趋势未结束，但短期可能面临调整；美元兑日元继续贬值，但受制于历史震荡区间；贵金属价格受压制，但中长期仍有反弹可能。同时，报告提示了多项潜在风险，包括“通俄门”调查进展、税改未能落地、政府关门、朝鲜局势及英国脱欧谈判矛盾等，均可能对市场产生影响。