20210804-浙商证券-纺织服装行业点评报告_国务院印发全民健身计划_助力体育消费新腾飞_4页_648kb

纺织服装行业总结报告

核心内容

本报告由浙商证券股份有限公司发布，日期为2021年8月4日，主要分析了全民健身计划对纺织服装行业，特别是体育消费相关细分领域的影响。报告指出，随着《全民健身计划（2021-2025年）》的出台，体育产业将迎来快速发展，体育消费进入黄金时代，国内优质体育品牌和供应链企业有望迎来重大发展机遇。

主要观点

• 全民健身计划推动体育产业发展：计划提出八项主要任务和四项保障措施，涵盖全民健身设施、赛事活动、科学指导、社会组织、重点人群、体育产业融合、智慧化服务等方面，为体育产业提供了全方位支持。
• 体育产业规模目标明确：预计到2025年，全国体育产业总规模将达到5万亿元，年复合增长率（CAGR）为9.20%，体育板块具备中长期增长潜力。
• 科技化与国产替代成核心逻辑：政策鼓励体育企业推进数字化转型，提升产品力与品牌力，同时推动国产替代，为国内体育品牌带来增长机会。
• 国产品牌崛起正当时：在政策支持和海外品牌认可度下降的背景下，国产品牌在产品力、品牌力、渠道力方面已全面升级，有望抢占更多市场份额。

关键信息

体育消费市场趋势

• 政策支持与贸易环境变化共同催化国产品牌增长。
• 体育可选消费品市场迎来黄金发展期。

行业评级

标的推荐

1）本土体育服饰品牌龙头

• 安踏体育：多品牌运营标杆，具备高效零售与供应链管理能力，Q2零售增长超预期，未来增长潜力大，预计2021-2023年归母净利分别为80.5亿、104.3亿、133.0亿，对应PE分别为49X、37X、29X，维持“买入”评级。
• 李宁：国潮第一品牌，品牌年轻化与经营效率改善显著，预计2021-2023年归母净利润分别为37.7亿、45.9亿、55.7亿，对应PE分别为47X、39X、32X，“买入”评级。
• 特步国际：专注跑步领域，主品牌及其他品类成长可期，预计2021-2023年归母净利分别为8.5亿、11.1亿、14.2亿，对应PE分别为29X、22X、17X，“买入”评级。

2）运动鞋服供应链龙头

• 申洲国际：全球针织服饰龙头，核心客户包括Nike、Adidas、Uniqlo等，预计2021-2023年归母净利分别为61亿、73亿、86亿，对应PE分别为40X、33X、28X，“买入”评级。
• 华利集团：全球制鞋巨头，客户结构优质，增长确定性强，预计2021-2023年利润分别为27亿、33亿、39亿，对应估值41X、33X、28X，“买入”评级。

3）体育器材

• 舒华体育：国内健身器材产能最大，产品结构以自有品牌为主，积极发展智能健身设备，布局线上线下渠道。
• 英派斯：专注健身器材研发、制造与销售，注重功能性、科技感与安全性，满足多样化健身需求。

4）健身食品

• 西王食品：通过收购Kerr公司，拥有多个知名运动营养与体重管理品牌，拓展国际市场。
• 康比特：本土运动营养品供应商，提供科学健身解决方案，销售渠道多元化。

风险提示

• 疫情反复：可能影响终端消费，导致业绩不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：涨幅在10%-20%之间。
• 中性：涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：涨幅低于-10%。

总结

整体来看，全民健身计划为体育产业注入强劲动力，推动行业景气度提升。国产品牌在政策支持下正加速崛起，同时供应链企业也因国际客户订单增长而受益。未来，体育消费市场将迎来结构性增长，建议重点关注本土体育服饰品牌、供应链龙头及体育器材与健身食品细分领域。