20250515-大越期货-尿素早报_11页

尿素早报2025-5-15由大越期货投资咨询部发布，主要内容包括：

基本面分析：近期尿素盘面出现反弹。供应端，开工率维持高位，新产能持续投产，日产预计高位运行；库存此前回落，现再次快速累库。需求端，工业需求疲软，复合肥开工率明显下滑且库存累库，三聚氰胺开工处于中性水平；农业需求边际改善，但整体仍显不足。出口政策有传言但无官方消息，交割品现货价格为1930（+0），基本面整体中性。

基差与库存：UR2509合约基差为33，升贴水比例17%，信号偏多；UR综合库存1199万吨（-111万吨），信号偏空。

盘面与持仓：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于均线上方，信号偏多；主力持仓净空，信号偏空。

市场预期：短期尿素盘面或反弹，但需关注日产高位、库存再次累库及工业需求偏弱影响。农业需求边际好转可能部分抵消压力，预计UR今日走势震荡。

利多因素：

1. 出口政策预期释放；
2. 农需边际改善。

利空因素：

1. 开工率与日产高位；
2. 库存再度累库；
3. 工业需求偏弱。

主要逻辑：供应端高日产主导，需求端呈现边际变化，供需矛盾可能引发阶段性波动。

主要风险点：出口政策变化可能打破当前市场预期，影响价格走势。

数据来源：钢联大越期货整理。

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综上，尿素短期走势受供需与政策影响较大，需密切关注出口政策落地及市场需求变化。